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投資要點
    年報：年報再超市場預(yù)期
    2012 年營業(yè)收入12.12 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.59 億元，每股收益0.59 元，分別同比增長30.82%，80.17%，78.79%。再次超出此前公告的業(yè)績快報2.3%，再超市場預(yù)期。
    亮點：量價齊升，超越下游市場
    全年實現(xiàn)產(chǎn)品銷售7.69 萬噸，其中產(chǎn)品在汽車行業(yè)銷量同比增長32.72%，增幅超過下游汽車行業(yè)增速（下游客戶上海大眾2012 年汽車銷量同比增長9.8% ，一汽大眾整車生產(chǎn)同比增長31.7%）；銷量增長主要由新車型帶動，而新車型用公司改性塑料較多。
    毛利率：公司毛利率全面提升，改性聚烯烴類增加2.86%，改性ABS 提升7.54%，塑料合金增加8.24%。我們認(rèn)為，公司毛利率的增加主要是由于全年來看，上游原材料價格壓力減小，而公司隨著市場規(guī)模擴(kuò)大，加大了在原材料采購上的成本控制；另外公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對高端，毛利率高于同業(yè)。從目前來看，2013 年的原材料價格壓力仍然不會太大，公司有望繼續(xù)受益。
    展望2013：有利形勢延續(xù)
    目前看，1-3 月，汽車產(chǎn)銷539.71 萬輛和542.45 萬輛，同比增長12.81%和13.18%；銷售形勢好于2012 年；
    1-3 月，銷量前10 名的車型為朗逸、?？怂?、賽歐、凱越、速騰、帕薩特、捷達(dá)、瑞納、軒逸、英朗；其中有幾款均大量使用公司改性塑料的重磅車型，因此，目前看公司一季度業(yè)績樂觀。
    盈利預(yù)測及估值
    再次上調(diào)盈利預(yù)測：反應(yīng)目前汽車銷售情況明顯好于預(yù)期；以及成本壓力減小對公司盈利能力的持續(xù)反應(yīng)，預(yù)計2013-2015 年公司EPS 為0.84、1.02、1.14元。我們認(rèn)為公司戰(zhàn)略定位高端，目前充分受益于汽車行業(yè)塑料的進(jìn)口替代進(jìn)程，維持買入評級。