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投資要點(diǎn)
    一季報(bào)披露：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40%
    2013 年一季度營(yíng)業(yè)收入3.76 億元，同比增長(zhǎng)49%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4300 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)4055 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.6%；
    公告預(yù)計(jì)2013 年上半年，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%-50%，凈利潤(rùn)區(qū)間在8500萬(wàn)-9750 萬(wàn)元之間。
    點(diǎn)評(píng)：收入目標(biāo)符合預(yù)期，預(yù)計(jì)毛利將穩(wěn)中有升
    公司銷售收入增幅可觀，達(dá)到49%，主要是去年同期嘉興產(chǎn)能沒有投放，因此同比增幅較大；
    另一方面是下游汽車銷量增速較快，由于車型更替的平穩(wěn)增長(zhǎng)特性，一季度銷售收入3.76 億元，創(chuàng)公司一季度收入最好水平，目前來(lái)看，我們預(yù)計(jì)的全年的銷售收入32%的收入目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性較大；
    從毛利率來(lái)看，普利特的毛利率波動(dòng)較大，核心原因是給下游汽車供貨的模式?jīng)Q定的，對(duì)下游汽車廠家的議價(jià)能力不夠，所以在成本上行期間，毛利率受到一定的擠壓。而在成本下行期間，產(chǎn)品降價(jià)幅度也會(huì)略慢于上游原材料。
    因此公司毛利率與油價(jià)有一定的負(fù)相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)達(dá)到-51%。但是我們預(yù)計(jì)原油價(jià)格受到一定的抑制，總體上利于公司保持較為穩(wěn)定的毛利率。
    公司進(jìn)入高端車型、TLCP 新材料、布局重慶項(xiàng)目是未來(lái)增長(zhǎng)的三大看點(diǎn)——公司深耕高端汽車改性塑料領(lǐng)域，有望穩(wěn)步推進(jìn)進(jìn)口替代盈利預(yù)測(cè)及估值
    我們?cè)谏洗螆?bào)告中上調(diào)了盈利預(yù)測(cè)：反應(yīng)目前汽車銷售情況明顯好于預(yù)期；以及成本壓力減小對(duì)公司盈利能力的持續(xù)反應(yīng)，預(yù)計(jì)2013 -201 5 年公司EPS 為0. 84 、1. 02、1. 14 元。我們認(rèn)為公司戰(zhàn)略定位高端，目前充分受益于汽車行業(yè)塑料的進(jìn)口替代進(jìn)程，維持買入評(píng)級(jí)。