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    2012年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)11.69%
    2012 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.18 億元，同比增長(zhǎng)54.41%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)1.35 億元，同比增長(zhǎng)11.69%；基本每股收益0.23元。年度擬每10 股轉(zhuǎn)增3 股，派現(xiàn)0.5 元（含稅）。
    2013 年1 季度盈利同比增長(zhǎng)20.34%
    2013 年1 季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.36 億元，同比增加120.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)2221 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.34%，環(huán)比下降16.69%，基本每股收益0.04 元。公司業(yè)績(jī)環(huán)比下降屬正常的季節(jié)性波動(dòng)。
    量升價(jià)跌，盈利增幅小于收入
    2012 年公司銷售鈷鎳粉2994 噸，同比增長(zhǎng)39.53%；電積銅5835 噸，同比增長(zhǎng)49.69%，塑木型材9669 噸，同比下降18.17%；但受同期鈷、鎳、銅等產(chǎn)品價(jià)格下跌影響，2012 年公司盈利同比增長(zhǎng)11.69%，小于收入增幅。
    募投項(xiàng)目和銷售大單助力13 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
    2012 年公司募投項(xiàng)目“廢舊電路板綜合利用”和“電子廢棄物回收利用”建設(shè)進(jìn)度近8 成，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)效益1955 萬(wàn)元；兩個(gè)項(xiàng)目將分別于13年底和14 年1 季度正式投產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司子公司“凱力克”鈷業(yè)與“湖南杉杉”簽訂四氧化三鈷銷售合約，合同期限14 個(gè)月，涉及金額約4 億元。
    約占13 年公司銷售收入的21.15%，我們認(rèn)為募投項(xiàng)目開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)和銷售大單的簽訂，都將對(duì)公司2013 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生正面影響。
    給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)
    考慮到股本轉(zhuǎn)增對(duì)業(yè)績(jī)的攤薄，我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 為0.23元、0.57 元和0.99 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為49 倍、20 倍和12 倍。鑒于公司未來(lái)盈利成長(zhǎng)空間較大，因此我們上調(diào)公司的投資評(píng)級(jí)至“謹(jǐn)慎增持”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    募投項(xiàng)目低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用上升的風(fēng)險(xiǎn)。