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    事件：
    2013年Q1 營業(yè)收入13.50 億，同比增長31.03%，營業(yè)利潤1.72 億，同比增長40%，歸屬上市公司股東的凈利潤1.46 億，同比增長39.65%，每股收益0.21元，同比增長40%。上半年同比增長0-30%。
    投資要點(diǎn)
    2013 年Q1 業(yè)績符合預(yù)期。公司光明廠新增產(chǎn)能開出，公司綜合優(yōu)勢(shì)增加訂單獲得能力，公司營收穩(wěn)定增長，各項(xiàng)費(fèi)用率較為穩(wěn)定，整體基本符合預(yù)期。
    TV 代工趨勢(shì)持續(xù)加速，國內(nèi)代工轉(zhuǎn)移將是趨勢(shì)。公司為國內(nèi)電視代工龍頭，隨著面板國產(chǎn)化、背光國產(chǎn)化、光學(xué)膜國產(chǎn)化，公司在全球電視代工的地位將有望進(jìn)一步加強(qiáng)。同時(shí)隨著公司電視代工產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合-LED 背光、光學(xué)膜片裁切、導(dǎo)光板自制等，公司毛利將維持穩(wěn)定。預(yù)計(jì)兆馳股份2013-2014 年電視代工數(shù)量有望達(dá)800 多萬臺(tái)、1200 多萬臺(tái)，保持較高增長。
    LED 照明將成為新的增長亮點(diǎn)。兆馳股份借助LED 背光TV 發(fā)展趨勢(shì)，積極向上游LED 延伸，目前已涉足在LED 背光模組、LED 的SMT 貼裝、LED 封裝制造，積極研發(fā)ELED 和DLED 用LED 器件， 并獲得認(rèn)可，穩(wěn)定供貨；同時(shí)積極延伸至LED 照明，以O(shè)EM/ODM 獲得GP、歐普、TCL 照明等廠商訂單，2012 年取得2.24 億收入，2013 年隨著LED 背光國產(chǎn)化及LED 照明的快速滲透，公司在成本控制、渠道優(yōu)勢(shì)將進(jìn)入凸顯，未來有望成為較大獲利點(diǎn)。
    財(cái)務(wù)與估值
    我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年每股收益分別為0.96、1.23、1.48 元，采用相對(duì)估值法，參考同類公司維持估值，給予公司2013 年行業(yè)平均估值20倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為19.20 元/股，維持公司買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    TV 代工行業(yè)競(jìng)爭加劇海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，需求不如預(yù)期產(chǎn)能釋放低于預(yù)期