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    投資要點(diǎn)
    ●業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。2013 年1 季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.56 億元，比上年同期增長(zhǎng)20.85%，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)1090.89 萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)13.62%。公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.07 元，基本符合預(yù)期。
    ●募投項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)增加公司倉(cāng)儲(chǔ)能力。昆山現(xiàn)代物流中心項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，倉(cāng)庫(kù)利用率大約在70%，昆山綜合物流園項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2013 年6 月底投入使用。昆山地區(qū)的產(chǎn)品主要用于出口，公司在昆山地區(qū)的業(yè)務(wù)量相對(duì)穩(wěn)定，也較產(chǎn)業(yè)西移初期的預(yù)期樂觀。公司前期籌備的緯創(chuàng)FTL 業(yè)務(wù)具有良好的增長(zhǎng)前景，公司準(zhǔn)備工作就緒，等待緯創(chuàng)的具體安排。
    ●重慶地區(qū)IT 業(yè)成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著電子信息產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，不少IT 品牌商、制造商以及供應(yīng)商也開始逐步在重慶、成都等地區(qū)遷移。目前重慶地區(qū)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好，隨著業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，未來(lái)有望增加到5 萬(wàn)平米。作為物流高端業(yè)務(wù)，重慶地區(qū)業(yè)務(wù)具有較高的毛利率水平以及較強(qiáng)的盈利能力。
    ●我們認(rèn)為伴隨著昆山地區(qū)、重慶地區(qū)業(yè)務(wù)的拓展，2013-2015 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增速分別為17%、15%和16%，由于公司定價(jià)策略為隨行就市+穩(wěn)定毛利，因此我們預(yù)計(jì)2013-2015 年毛利維持在25%左右，預(yù)計(jì)2013-2015 年，公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.70 元、0.78 元和0.82 元，PE 分別為15 倍、13 倍和13 倍。 給予“增持”評(píng)級(jí)。
    ●風(fēng)險(xiǎn)提示：IT 行業(yè)景氣度低于預(yù)期。