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事件： 
    飛力達1月22日發(fā)布2012年年度業(yè)績預告，預計公司2012年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣9500-10500萬元，比上年同期增長15.06%-27.17%。 
    點評： 
    1、2012年業(yè)績增長15.06%-27.17%，符合市場預期。 公司預告2012年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為9500-10500萬元，比上年同期增長15.06%-27.17%，每股收益約為0.57-0.63元，業(yè)績區(qū)間符合市場的預期。 公司是國內(nèi)IT制造業(yè)供應鏈管理服務龍頭，主營業(yè)務包括綜合物流服務和基礎物流服務。公司目前形成以IT制造業(yè)品牌商客戶為核心的品牌商VMI、分銷以及備品備件分撥中心管理模式，并逐步橫向拓展形成了制造商VMI模式、供應商DC模式等綜合物流服務產(chǎn)品。
    公司為全球第一大筆記本電腦品牌商--宏基指定的大中華地區(qū)唯一品牌商VMI模式物流服務商。與聯(lián)想、華碩、索尼和愛立信等建立了良好的合作關系。此外，2011年開始公司還涉足貿(mào)易執(zhí)行業(yè)務和技術服務。 
    2、業(yè)務擴展收入增長和政府補貼是凈利增長的主要原因。 歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期有所增長的主要原因包括兩個方面：1）公司加強營銷力度，擴大業(yè)務范圍，主營業(yè)務收入及利潤均較上年同期保持增長。除IT產(chǎn)業(yè)倉儲物流服務收入增加外，公司自2011年開展的貿(mào)易執(zhí)行業(yè)務收入在2012年大幅增加，2011年收購的華東信息的技術服務收入也有所增加。因此2012年公司的業(yè)務收入增幅較大。2）歸屬于上市公司股東的非經(jīng)常性損益約1630萬元，主要為計入當期損益的政府補貼。 
    3、第4季度盈利2185-3185萬元，增速較第3季度放緩。 第4季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2185-3185萬元，同比增長-14.82%--24.16%，環(huán)比增長-26.81%--6.69%。第4季度的同比增速較第3季度33.74%的增速放緩。 
    4、外延擴張?zhí)嵘臻g。 公司的收入來源主要來自IT產(chǎn)業(yè)。2012年10月份Windows8的推出，為2013年超級本的出貨量帶來基礎。隨著公司昆山地區(qū)募投項目逐步投產(chǎn)，將推動公司昆山地區(qū)業(yè)務繼續(xù)保持增長。重慶IT產(chǎn)業(yè)鏈的轉移為公司重慶地區(qū)業(yè)務快速發(fā)展帶來生機。2013年重慶區(qū)兩個新客戶的倉庫開始使用，上游客戶的產(chǎn)線繼續(xù)擴張，因此重慶地區(qū)的業(yè)務實現(xiàn)盈利增長亦可期。 
    2011年上市以來公司的業(yè)務范圍持續(xù)在擴大。2012 年11 月份公司與新寧物流共同發(fā)起設立融達物流，公司出資占比51%。融達物流以提供大宗資源性原材料貨物的物流服務為主，在常州申請物流用地1045 畝，而物流園區(qū)的發(fā)展是受當前國家政策大力支持的。
    5、維持公司“謹慎推薦”評級。
    預計未來2 年公司業(yè)績有望繼續(xù)保持穩(wěn)健增長的態(tài)勢。預計公司2012-2014 年的EPS 分別為0.60 元、0.71 元和0.84 元，對應的PE 分別為18.53 倍、15.66 倍和13.24 倍。公司主營較穩(wěn)健，業(yè)績增長確定性較高，而估值處于行業(yè)可比上市公司的偏低水平，維持對公司“謹慎推薦”的投資評級。
    風險提示：項目投產(chǎn)進度低于預期，業(yè)務拓展困難。