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投資要點(diǎn)：
    國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高增長(zhǎng)。收入1.03 億，同比增17.42%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.45 億，同比增18.9%；凈利潤(rùn)0.4 億，同比增21.33%。1 季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同比增40%左右，增長(zhǎng)良好；1 季度收入增速較低跟海外收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)有關(guān)系：1 季度確認(rèn)海外收入2200 萬(wàn)左右，去年同期為3000 萬(wàn)。
    現(xiàn)金流為負(fù)，主要是因?yàn)楹诵慕?jīng)銷商信用額度和稅收影響。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-329 萬(wàn)，主要原因有兩點(diǎn)：1.每年會(huì)給核心經(jīng)銷商一些信用額度，體現(xiàn)在1 季度應(yīng)收賬款凈額4300 萬(wàn)，有較大增幅；2.稅收時(shí)點(diǎn)影響。 有些12 年的稅收是在13 年1 季度支付的。
    全年出口有望超預(yù)期。3 月4 日公告了13 年海外第一筆訂單：TISA 公司采購(gòu)金額476.8 萬(wàn)美元（人民幣2969 萬(wàn)），用于古巴市場(chǎng)。過(guò)去幾年TISA 針對(duì)古巴和委內(nèi)瑞拉的訂單一般在4000-5000 萬(wàn)，古巴占比一直很小，此次針對(duì)古巴市場(chǎng)的訂單是超預(yù)期的。另外，公司在越南、巴基斯坦、俄羅斯、印度等地均已有少量前期銷售，13-14 年有望逐步放量。
    醫(yī)院市場(chǎng)處于培育期。公司近2 年增長(zhǎng)主要依靠OTC 市場(chǎng)，12 年醫(yī)院市場(chǎng)收入較少，估計(jì)在100-200 萬(wàn)。專門針對(duì)醫(yī)院市場(chǎng)的血糖監(jiān)測(cè)產(chǎn)品今年下半年有望推出，與OTC 渠道產(chǎn)品價(jià)格必須拉開(kāi)差距，新產(chǎn)品有望打開(kāi)醫(yī)院市場(chǎng)銷售局面。