>> 齊魯證券-三諾生物(300298)公司點(diǎn)評：海外訂單如期而至-130304
| 上傳日期： |
2013/3/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曾暉 |
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投資要點(diǎn)
2013 年3 月5 日，公司公告與TISA 公司簽訂了《古巴市場OEM 產(chǎn)品主合同》，根據(jù)合同約定，TISA 公司將向三諾生物采購一批血糖測試儀及配套試條，用于古巴市場銷售，合同總金額約477 萬美元，合人民幣2969 萬元（匯率：1 美元=6.2218 人民幣元）。
海外訂單如期而至：TISA 公司是三諾生物的海外經(jīng)銷商，一般從三諾采購血糖監(jiān)測系統(tǒng)后出口到古巴和委內(nèi)瑞拉兩國。公司2012 年與TISA 簽訂的海外框架訂單金額為588 萬美元（包括古巴和委內(nèi)瑞拉），而2013 年公布的框架訂單477 萬美元僅僅是TISA 為古巴市場采購的，未來委內(nèi)瑞拉市場的訂單仍然值得期待。另外，公司協(xié)助古巴建設(shè)的2000 萬支血糖試紙條生產(chǎn)項(xiàng)目尚未完工，而海外存量的血糖儀已累計銷售達(dá)到44 萬臺，按照每臺年度耗用180 條試紙條計算（海外為醫(yī)療機(jī)構(gòu)用量），理論需求在8000萬條左右，對應(yīng)的銷售金額約在4600 萬元左右。另外，TISA 也正在積極開拓其他的拉美國家市場，未來每年的海外需求依然強(qiáng)勁。
國內(nèi)市場銷售為王：我們延續(xù)在2012 年12 月11 日的公司投價報告《國產(chǎn)血糖監(jiān)測系統(tǒng)的領(lǐng)軍者》以及2013 年1 月7 日的研究簡報《銷售為王》中的推薦邏輯，公司背靠一個非常大的治療領(lǐng)域（我國糖尿病患者9240 萬人，前期人數(shù)達(dá)1.48 億人，患病率接近9.7%；血糖儀滲透率不到6.7%，而歐美國家可達(dá)90%以上），行業(yè)發(fā)展迅速（我國血糖儀滲透率2004 年為1.5%，2010 年為6.7%，滲透率年復(fù)合增長率達(dá)28%），國外企業(yè)強(qiáng)生的單個LIFESCAN 產(chǎn)品2011 年全球銷售收入高達(dá)26.5 億美元，可見公司未來的發(fā)展空間極大。另外，對于這個具有很強(qiáng)消費(fèi)品屬性的血糖監(jiān)測系統(tǒng)，我們看好公司在營銷上的努力。公司自上市以來，銷售人員從100 多人增加至350 人，2013 年將繼續(xù)擴(kuò)充至400 人，基本覆蓋到縣級城市，可以更好地進(jìn)行終端維護(hù)；公司激勵到位，保證了營銷骨干與公司利益的一致性。我們預(yù)計2013 年國內(nèi)血糖儀銷量仍可以保持20%以上的增長。
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