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    ■公司2013 年一季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30 億元，同比下滑3%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.8 億元，同比增長(zhǎng)30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.35 億元，同比增長(zhǎng)43%；每股收益0.104 元。公司每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流高達(dá)0.3 元。
    ■一季度母公司和子公司的經(jīng)營(yíng)均保持良好的態(tài)勢(shì)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源于：（1）彈簧扁鋼需求回暖：隨著重卡銷量的回暖和重卡企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的進(jìn)行，公司彈簧需求回暖，預(yù)計(jì)公司彈簧扁鋼的月度訂單排產(chǎn)量接近8 萬(wàn)噸，而2012 年全年的產(chǎn)量?jī)H為67 萬(wàn)噸，彈簧扁鋼銷售回暖的態(tài)勢(shì)較為明顯；（2）鐵礦石繼續(xù)放量。同達(dá)鐵礦2012 年下半年技改完成后帶來(lái)量的大幅增長(zhǎng)，今年上半年仍會(huì)持續(xù)放量，同比增速較高。（3）改制后經(jīng)營(yíng)管理的全方位提升，前后端產(chǎn)能更加匹配，對(duì)成本控制力度更強(qiáng)，13%的毛利率也達(dá)到近年來(lái)第二高的水平。（4）營(yíng)業(yè)外收入增加1400 萬(wàn)元。預(yù)計(jì)一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的來(lái)源在全年仍有望得到延續(xù)。
    ■改制后，方大特鋼的經(jīng)營(yíng)情況已經(jīng)持續(xù)、顯著、不斷地超過(guò)行業(yè)平均水平，在行業(yè)一季度經(jīng)營(yíng)慘淡的背景下，公司仍有超過(guò)40%的增長(zhǎng)，現(xiàn)金流狀況也非常好，我們認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)情況未來(lái)仍將不斷地超越行業(yè)平均水平，這也將有助于打消市場(chǎng)的疑慮，使得市場(chǎng)進(jìn)一步認(rèn)可公司改制后經(jīng)營(yíng)管理水平的全方位提升，有利于進(jìn)一步抬升估值水平。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)公司2013 年-2015 年的凈利潤(rùn)增速分別為27%、28%、8%，EPS 分別為0.51、0.65、0.71，對(duì)應(yīng)PE 為8、6、6 倍；維持買入-B 的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.63 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：重卡深幅調(diào)整導(dǎo)致彈簧扁鋼需求惡化。