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經(jīng)營(yíng)分析
    受基礎(chǔ)物流業(yè)務(wù)等影響，Q1 綜合毛利率仍小幅下滑：Q1 公司實(shí)現(xiàn)毛利10,048.13 萬元，同比基本持平，綜合毛利率由12 年Q4 的23.5%下滑至22%，比12 年Q1 低4.6 個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為這主要還是今年Q1 基礎(chǔ)物流業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍較為嚴(yán)峻導(dǎo)致，空海運(yùn)業(yè)務(wù)量回升明顯低于預(yù)期，而集運(yùn)價(jià)格仍在上行，進(jìn)一步壓縮了基礎(chǔ)物流業(yè)務(wù)等的利潤(rùn)空間。
    綜合物流業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但Q2 NB 生產(chǎn)的大環(huán)境預(yù)計(jì)仍然難有回升：綜合物流業(yè)務(wù)相對(duì)去年拓展了重慶網(wǎng)點(diǎn)和區(qū)內(nèi)的3.6 萬平備品備件中心，以及緯創(chuàng)的FTL 業(yè)務(wù)，綜合物流業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)抵消了基礎(chǔ)物流和貿(mào)易業(yè)務(wù)利潤(rùn)的下滑，因此公司Q1 毛利基本持平。但整體來看，Q1 全球PC 出貨量下滑11%，重點(diǎn)客戶宏基出貨量下滑29%，聯(lián)想和華碩基本持平，NB生產(chǎn)的大環(huán)境我們預(yù)計(jì)要到下半年超級(jí)本的放量才會(huì)有所改善，Q2 預(yù)計(jì)難有明顯回升。
    營(yíng)改增影響甚小，期間費(fèi)用率水平重新上升：營(yíng)改增導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)稅金及附加從12 年Q1 的 730 萬下滑至今年的143 萬，下降明顯，但公司現(xiàn)金流表中整體支付稅費(fèi)依然同步增長(zhǎng)，結(jié)合公司反饋，營(yíng)改增對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較小。但需要注意的是Q1 由于公司銷售費(fèi)用（華南地區(qū)新拓展部分業(yè)務(wù)）同比大幅增長(zhǎng)47%至1870 萬元，導(dǎo)致期間費(fèi)用率從Q4 的15.4%上升至18.3%，費(fèi)用水平重新上漲。