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事件：
     公司公布 2013 年一季報(bào)：公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.08 億元，同比增長(zhǎng)23.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.44 億元，同比增長(zhǎng)25.21%；對(duì)應(yīng)稀釋每股收益為0.05 元/股，基本符合預(yù)期。
    對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：
     我們總體判斷公司基本面正逐步走出低谷，主要驅(qū)動(dòng)因素來源于行業(yè)景氣度的觸底回升，及公司順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)的運(yùn)營調(diào)整，加之公司作為色紡紗行業(yè)雙寡頭之一本身所積累的品牌優(yōu)勢(shì)、接單能力及對(duì)未來趨勢(shì)的提前預(yù)判，使得公司業(yè)績(jī)復(fù)蘇的進(jìn)攻性初露端倪。
     公司收入增速自去年下半年以來一直保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要源自公司12 年伴隨約20%新產(chǎn)能投放，在下游接單方面采取積極拓展策略。
     同時(shí)由于執(zhí)行以量補(bǔ)量策略，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，使得公司毛利率水平同比下降約4.9 個(gè)百分點(diǎn)，但公司在管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用上的有效控制（期間費(fèi)用率同比下降約2.8 個(gè)百分點(diǎn)），加之營業(yè)外收入大幅增加（主要由于公司新疆區(qū)域產(chǎn)銷量增加，使得出疆棉、紗補(bǔ)貼增加），最終導(dǎo)致利潤(rùn)增速與收入增速基本同步。
     展望 2013 年全年，我們認(rèn)為公司基本面復(fù)蘇趨勢(shì)有望持續(xù)。一方面，伴隨國內(nèi)外下游去庫存過程逐步結(jié)束，未來需求有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)公司訂單量及訂單結(jié)構(gòu)持續(xù)改善；另一方面，未來國內(nèi)外棉花價(jià)格陸續(xù)進(jìn)入上升通道及棉價(jià)差的縮小有望在定價(jià)及成本兩個(gè)方面為公司提供收益正貢獻(xiàn)，未來業(yè)績(jī)復(fù)蘇的可預(yù)見性不斷增強(qiáng)。
     盈利預(yù)測(cè)及投資建議?；谏鲜隹紤]，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)至2013/14/15 實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.19/0.26/0.38 元/股。我們判斷公司基本面復(fù)蘇的趨勢(shì)初步顯現(xiàn)，且未來復(fù)蘇趨勢(shì)有望進(jìn)一步顯現(xiàn)，上調(diào)公司至“增持”評(píng)級(jí)，建議投資者未來逐步增加對(duì)公司的配置和關(guān)注度。
     風(fēng)險(xiǎn)提示。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，競(jìng)爭(zhēng)形式惡化。