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    峨眉山發(fā)布2013年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.73億元，同比下降1.01%；歸屬于上市公司凈利潤693.9萬元，同比下降29.28%，每股收益0.03元，低于市場(chǎng)預(yù)期?！净鄄┵Y訊】維持 “審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。（慧博資訊）
    凈利潤下滑29.28%。公司一季度營業(yè)收入下降1.01%，凈利潤下降29.28%。我們認(rèn)為接待量的下滑和銷售費(fèi)用的增加是一季度凈利潤大幅下滑的主要原因。根據(jù)四川省旅游局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-2月峨眉山風(fēng)景區(qū)累計(jì)接待游客37.38萬人次（-1.5%），門票收入3676.15萬元（-1.5%）；四川省星級(jí)酒店的入住率也有不同程度的下降。同時(shí)一季度公司加大宣傳營銷力度及調(diào)整宣傳營銷方向，導(dǎo)致銷售費(fèi)用增加了383.6萬元，同比增長46.67%。
    凈利率下降至4.01%。一季度公司銷售費(fèi)用率大幅上漲至6.98%，管理費(fèi)用率與去年基本持平，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降至0.73%。毛利率略有上升，達(dá)到35.83%，凈利率下滑明顯，從2012年Q1的5.62%下降至本期的4.01%。
    地震影響Q2客流，全年影響有限。二季度是四川的旅游旺季，加之五一和端午小長假的出行高峰，短期內(nèi)受到心理因素的影響大量旅游需求受到壓抑，峨眉山作為四川旅游線路的重要節(jié)點(diǎn)必然受到影響，二季度游客量將會(huì)出現(xiàn)下滑，中報(bào)業(yè)績中將會(huì)顯現(xiàn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，景區(qū)在災(zāi)害過后復(fù)蘇快，預(yù)計(jì)下半年地震帶來的負(fù)面影響可以消除，在暑期游帶動(dòng)下，下半年有望出現(xiàn)快速恢復(fù)的補(bǔ)償性增長，全年來看地震影響有限。
    門票上漲拉升業(yè)績，交通改善打開空間。2013年3月16日起，峨眉山景區(qū)門票價(jià)格由旺季150元/人次調(diào)整至185元/人次，淡季90元/人次調(diào)整為110元/人次，將提升2013年公司業(yè)績。同時(shí)成都到峨眉山高鐵將于年底開通，交通改善進(jìn)一步打開公司成長空間。
    維持“審慎推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。13-15年EPS為0.90、1.07、1.24元，對(duì)應(yīng)13年P(guān)E21倍。地震的影響是一次性的，公司資源優(yōu)質(zhì)，基本面仍然向好，建議投資者近期密切關(guān)注股價(jià)變動(dòng)，逢低吸納。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑及突發(fā)性自然災(zāi)害、成本上升、相關(guān)催化劑不達(dá)預(yù)期。