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    一季度公司凈利潤(rùn)下滑29%，銷售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)   2013 年Q1，公司實(shí)現(xiàn)收入1.73 億元，同比下降1.01%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)693.95 萬(wàn)元，同比下滑29.28%。EPS0.03 元。一季度銷售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)46.67%，使得當(dāng)期業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。  政策環(huán)境使得酒店業(yè)務(wù)收入承壓，銷售費(fèi)用成為業(yè)績(jī)?cè)鏊訇P(guān)鍵   2013 年Q1，景區(qū)購(gòu)票人數(shù)略有增長(zhǎng)，但由于相關(guān)政策影響，當(dāng)期酒店餐飲住宿受到一定沖擊，使得公司總體營(yíng)業(yè)收入略有下滑。由于酒店業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較低，因此一季度公司綜合毛利率略為提升0.46 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)35.83%。一季度， 銷售費(fèi)用增長(zhǎng)46.67%，公司解釋為本年度加大宣傳營(yíng)銷力度及調(diào)整宣傳營(yíng)銷方向等原因；管理費(fèi)用下降0.69%，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降7.79%。
    總體來(lái)看，因銷售費(fèi)用大幅增加期間費(fèi)用率同比提升2.28 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)26.47%。  雅安地震可能影響二季度公司客流，再融資依然支撐業(yè)績(jī)釋放預(yù)期   雅安地震影響遠(yuǎn)不及汶川地震，因此對(duì)峨眉山全年影響預(yù)期要小得多。但是基于避險(xiǎn)情緒，二季度客流可能受到影響（五一假期是一個(gè)觀察窗口）。5 月2 日-5 月7 日，峨眉山景區(qū)全價(jià)票/半價(jià)票分別優(yōu)惠20 元/10 元，有利于恢復(fù)人氣。如果三季度前人氣有效恢復(fù)，則全年影響有限。雖然一季度公司銷售費(fèi)用有大幅增長(zhǎng)，但是由于季度化指標(biāo)指示性意義有限，全年銷售費(fèi)用漲幅有賴于公司對(duì)費(fèi)用控制程度，我們?nèi)匀活A(yù)期再融資對(duì)13 年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較好的支撐。一季度雖然業(yè)績(jī)下滑幅度較大，但絕對(duì)規(guī)模較小，對(duì)全年影響權(quán)重極低。