>> 上海證券-峨眉山A(000888)游客自然增長、費用控制良好促業(yè)績快增-130321
| 上傳日期： |
2013/3/22 |
大?。?/td>
| 197KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
跑贏大市 |
作者： |
劉麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
動態(tài)事項：
峨眉山A 發(fā)布2012 年業(yè)績：公司2012 年實現(xiàn)營業(yè)收入9.51 億元，同比增長4.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.89 億元，同比增長30.14%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.91 億元，同比增長30.1%；2012 年每股收益為0.80 元/股。公司2012 年分配預案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.80 元（含稅）。
公司 2013 年計劃實現(xiàn)游山門票購票人次290 萬人次，營業(yè)收入10.02億元，凈利潤2.03 億元。
主要觀點：
游客增長帶動收入增長，毛利率提升及費用控制良好共促業(yè)績快增公司 2012 年累計接待購票進山游客276.9 萬人次，比2011 年增加17.2萬人次，同比增長6.63%；實現(xiàn)營業(yè)收入95,111 萬元，同比增長4.79%。
進山游客人數(shù)的增加，拉動公司各項收入實現(xiàn)同比增長：公司2012年游山門票收入3.54 億元，同比增長7.52%；客運索道收入2.56 億元，同比增長5.63%；賓館酒店服務業(yè)收入2.13 億元，同比增長1.02%。
2012 年公司游山門票、客運索道、賓館酒店服務等三項主業(yè)毛利率分別為41.61%、84.08%和21.60%，分別較前一年提升1.77、3.66 和1.87 個百分點；公司綜合毛利率達46.80%，同比提升2.66 個百分點。
公司 2012 年期間費用控制較好，其中銷售費用同比下降18.81%、管理費用同比增長5.34%，財務費用同比下降40.78%，三項期間費用合計較2011 年下降6.06%，期間費用率18.31%，同比下降2.11 個百分點。綜合上述因素，公司2012 年歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)30.14%的快速增長。
風景區(qū)門票提價促短期業(yè)績，新盈利增長點擴未來成長空間公司 2 月22 日公告，峨眉山風景區(qū)門票將從2013 年3 月16 日起調(diào)整，旺季由150 元/人次調(diào)整為185 元/人次，淡季由90 元/人次調(diào)整為110 元/人次（旺季時間為1 月16 日至12 月14 日；淡季時間為12月15 日至次年1 月15 日）；門票調(diào)整將直接推動公司2013 年業(yè)績的增長。公司擬非公開發(fā)行募集資金不超過6 億元，用于峨眉山旅游文化中心建設、峨眉雪芽茶葉生產(chǎn)、成都峨眉山國際大酒店改建裝修等三個項目。根據(jù)發(fā)行預案，峨眉山旅游文化中心項目建成后將新增營收15000 萬元，凈利潤4200 萬元；峨眉雪芽茶葉項目將新增營收20000萬元，凈利潤2800 萬元；成都峨眉山國際大酒店改建裝修完成后，將新增營收3400 萬元，凈利潤650 萬元。
投資建議
維持“跑贏大市”評級
我們認為，公司旅游資源稟賦優(yōu)越，原有門票、索道業(yè)務將隨著游客的自然增長而穩(wěn)步發(fā)展。2013 年進山門票提升后，將直接提升公司業(yè)績。我們預計公司2013 年、2014 年每股收益分別為0.98 元和1.16元目前對應的動態(tài)市盈率分別為24 倍和20 倍，維持其“跑贏大市”評級。
風險因素
自然災害等不可抗力因素對旅游業(yè)務的影響；新項目建設風險。
|
|
