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    公司1 月份銷售增長(zhǎng)很好但1 季度增長(zhǎng)低于預(yù)期?！净鄄┵Y訊】好想你1 季度收入利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)-0.8%、3.3%，收入增長(zhǎng)低于預(yù)期，但其實(shí)1 月份收入增長(zhǎng)達(dá)到70%以上，
    與我們了解到的春節(jié)前銷售情況非常好、許多地區(qū)脫銷的情況一致，但2、3 月份銷售收入均為負(fù)增長(zhǎng)，其主要原因有三點(diǎn)：1、1 月底對(duì)健康情1618 進(jìn)行大幅提價(jià)，從328 元提高至468 元，極大的影響了該單品在2、3 月份的銷售，我們估算健康情1618 占總的銷售收入應(yīng)在10%左右，目前該單品已經(jīng)做降價(jià)促銷（降回328 元價(jià)位）；2、專賣(mài)店K3 系統(tǒng)上線，公司對(duì)終端價(jià)格管控加強(qiáng)，專賣(mài)店打折力度下降，影響了一部分銷售，并體現(xiàn)為銷售下降但毛利上升；3、中央壓縮三公消費(fèi)力度加大，禮品消費(fèi)市場(chǎng)萎靡。（慧博資訊）
    產(chǎn)品線休閑化、無(wú)核化、差異化，新款即食棗進(jìn)入專賣(mài)店。在產(chǎn)品系列方面，公司今年從商務(wù)禮品、家庭禮品向商務(wù)休閑、家庭休閑、個(gè)人休閑轉(zhuǎn)型。自從去年產(chǎn)品線精簡(jiǎn)梳理并推出紙袋包裝的商超即食棗之后，今年4 月份又推出了另一款不同包裝的即食棗產(chǎn)品，此產(chǎn)品全部為無(wú)核棗，主打女性消費(fèi)者，產(chǎn)品包裝上有“女性喜歡吃的紅棗”字樣，透明袋包裝180g 里有12 小袋，零售價(jià)在30-50元，與之前紙袋包裝（共60g 內(nèi)有3 小袋，10 元）價(jià)格基本相當(dāng)，經(jīng)我們?cè)嚦园l(fā)現(xiàn)透明袋即食棗與紙袋即食棗口感沒(méi)有區(qū)別，并且與公斤價(jià)格相近的特級(jí)健康情仍有較大差距。目前該產(chǎn)品已經(jīng)上了鄭州的62 家專賣(mài)店，不到10 天的時(shí)間，市場(chǎng)反應(yīng)比較好，5 月份即將進(jìn)入商超和電商渠道。公司今年大力發(fā)展無(wú)核休閑棗，目前市場(chǎng)上品牌的無(wú)核原棗還非常少，好想你占領(lǐng)了差異化競(jìng)爭(zhēng)的先機(jī)，不過(guò)新老即食棗產(chǎn)品名稱相同、性狀類似，僅包裝不同，未來(lái)或許還可以再增加一些區(qū)分度。
    專賣(mài)店從禮品向即食休閑轉(zhuǎn)變，提高渠道利潤(rùn)率。公司的主渠道專賣(mài)店也配合產(chǎn)品休閑化進(jìn)行了改進(jìn)，現(xiàn)在在鄭州試點(diǎn)了第一家好想你即食紅棗店，過(guò)去專賣(mài)店裝修形式是以禮品為主，商品均價(jià)在200 元以上，而新的即食棗店則以紅棗休閑為內(nèi)部格局，新的休閑系列產(chǎn)品進(jìn)到店里可以拉低整體均價(jià)，提高顧客進(jìn)店率購(gòu)買(mǎi)率。同時(shí)，公司通過(guò)新的休閑系列產(chǎn)品提高渠道利潤(rùn)率、讓利給經(jīng)銷商和終端消費(fèi)者，以往渠道利潤(rùn)率在30%左右，現(xiàn)在通過(guò)建議零售價(jià)等措施提高至35-40%，學(xué)習(xí)白酒行業(yè)，提高渠道利潤(rùn)空間，吸引更多的人來(lái)淘金。我們認(rèn)為提高渠道利潤(rùn)空間確實(shí)可以有效提高經(jīng)銷商積極性、提高開(kāi)店率，非常適用于健康情棗、精品紅棗等高端品，不過(guò)對(duì)于偏大眾消費(fèi)的休閑系列棗來(lái)講，過(guò)高的渠道利潤(rùn)率倒不利于產(chǎn)品取得價(jià)格優(yōu)勢(shì)，也會(huì)使終端價(jià)格比較難以管控，與目前大
    眾品公司個(gè)位數(shù)渠道利潤(rùn)率的主流現(xiàn)狀不同，具體效果還有待觀察。  商超、電商渠道繼續(xù)強(qiáng)力推進(jìn)。公司去年10 月份開(kāi)拓商超渠道，此渠道去年全年收入
    是2000 多萬(wàn)，今年1 季度為1700 多萬(wàn)，全年計(jì)劃收入1 億元，不過(guò)根據(jù)我們?cè)诒本┑貐^(qū)草根調(diào)研的情況發(fā)現(xiàn)動(dòng)銷情況一般。電商渠道發(fā)展情況不錯(cuò)，現(xiàn)在公司已進(jìn)入各大B2C、C2C 平臺(tái)，剛剛召開(kāi)的電子商務(wù)分銷商訂貨會(huì)上訂單額達(dá)6000 多萬(wàn)元。今年公司整體渠道策略為精耕細(xì)作專賣(mài)、強(qiáng)力推進(jìn)傳統(tǒng)商超渠道、大力發(fā)展電子商務(wù)渠道。
    今年廣告宣傳投入費(fèi)用較大，將會(huì)使銷售費(fèi)用率維持高位。今年公司同時(shí)也加大了廣告宣傳的投入以配合發(fā)展休閑產(chǎn)品和進(jìn)軍商超渠道，目前宣傳區(qū)域還主要是在河南，今年預(yù)計(jì)會(huì)有2500 萬(wàn)元投入河南市場(chǎng)，其中河南電視臺(tái)2000 萬(wàn)元，今年公司咨詢公司方面支出會(huì)減少，但在廣告宣傳方面的大量投入應(yīng)該會(huì)使今年的總體銷售費(fèi)用率繼續(xù)維持高位。
    棗飲料產(chǎn)品儲(chǔ)備不錯(cuò)，建議公司作為休閑系列重點(diǎn)產(chǎn)品予以發(fā)展。過(guò)去公司有一款 “紅棗酪”棗飲產(chǎn)品，口感不錯(cuò)，采取玻璃瓶包裝450ml 定價(jià)12-15 元，價(jià)格較貴?，F(xiàn)在更換了馬口鐵罐包裝，更為輕便時(shí)尚，也拉低了成本，現(xiàn)在310ml 一罐價(jià)格在5 元左右，目前市場(chǎng)上還沒(méi)有形成品牌的同類產(chǎn)品，有健康、營(yíng)養(yǎng)、天然等賣(mài)點(diǎn)，應(yīng)該非常適合作為休閑系列產(chǎn)品進(jìn)入商超和餐飲渠道?，F(xiàn)在這款棗飲料產(chǎn)品還主要是通過(guò)批發(fā)流通渠道在河南本地自由發(fā)展，建議公司可以將其作為休閑系列重點(diǎn)產(chǎn)品予以發(fā)展。
    下調(diào)至“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)：公司目前處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，決策的嘗試以及對(duì)舊體系變革的過(guò)程中難免會(huì)影響到短期業(yè)績(jī)，但總體而言還是對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有好處的，今年公司轉(zhuǎn)型休閑、進(jìn)軍商超、開(kāi)發(fā)新品、加大廣告投入等都是有益的嘗試。我們下調(diào)公司2013-2015年EPS 預(yù)測(cè)至0.78、0.96、1.22 元，給