>> 高華證券-水泥行業(yè)：溫和復(fù)蘇但勢頭依然良好，強力買入海螺水泥，買入山水水泥（摘要)-130508
| 上傳日期： |
2013/5/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
張富盛 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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保持積極看法；但仍建議審慎選擇區(qū)域和個股
我們依然看好中國的水泥板塊，但預(yù)計2013 年水泥價格同比增幅將放緩。【慧博資訊】3 月初以來水泥價格一直呈上行趨勢，但由于供應(yīng)增長前景分化，華東地區(qū)引領(lǐng)復(fù)蘇勢頭，而華南地區(qū)表現(xiàn)落后。（慧博資訊）目前我們預(yù)計2013 年中國各地區(qū)水泥價格的同比增幅為-5%至5%（此前為2%到10%），并相應(yīng)地將2013 年盈利預(yù)測下調(diào)14%-19%。我們還基于下調(diào)后的水泥價格與煤價假設(shè)調(diào)整了2014/15 年盈利預(yù)測，并更新了12 個月目標(biāo)價格。華東仍是我們的首選地區(qū)，我們重申對海螺水泥（位于強力買入名單）和中國建材的買入評級。我們還將山水水泥的評級上調(diào)至買入，主要因為該公司在華東和東北地區(qū)的業(yè)務(wù)比重較大，且估值吸引。我們預(yù)計供應(yīng)上升將繼續(xù)令華北和華南地區(qū)水泥價格承壓，因此重申我們對金隅股份和華潤水泥的賣出評級。
需求反彈不僅是季節(jié)性現(xiàn)象
在最近對華北和華東地區(qū)的調(diào)研中我們發(fā)現(xiàn)，盡管宏觀增長數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但基建從3 月底開始增長。目前主要水泥企業(yè)銷量已超過產(chǎn)量，庫存因此穩(wěn)步下降，我們認(rèn)為這表明目前的需求反彈并非僅僅是季節(jié)性的。
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