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中信建投-中華企業(yè)(600675)大股東支持,尤為關(guān)鍵-130513
上傳日期:
2013/5/13
大?。?/td>
472KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
增持
作者:
蘇雪晶,樂(lè)加棟
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
事件
中華企業(yè)5 月10 日發(fā)布公告稱,繼收購(gòu)上海房地(集團(tuán))有限公司40%股權(quán)之后,為進(jìn)一步加快推進(jìn)公司主業(yè)發(fā)展,優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁,公司擬進(jìn)一步向上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司收購(gòu)其持有的上房集團(tuán)60%股權(quán),本次收購(gòu)?fù)瓿珊?,公司將持有上房集團(tuán)100%股權(quán)。
簡(jiǎn)評(píng)
收購(gòu)力度超預(yù)期:上房集團(tuán)擁有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的二級(jí)資質(zhì),目前開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目主要有兩個(gè),一個(gè)是位于上海嘉定區(qū)的安亭新鎮(zhèn)項(xiàng)目(上房集團(tuán)擁有50%權(quán)益),一個(gè)是位于上海徐匯區(qū)的小閘鎮(zhèn)項(xiàng)目(上房集團(tuán)擁有100%權(quán)益)。(慧博投研資訊)公司此次如果順利收購(gòu)上房集團(tuán)60%股權(quán),實(shí)現(xiàn)100%控股,上房集團(tuán)將進(jìn)入公司合并報(bào)表范圍,預(yù)計(jì)增加公司土地儲(chǔ)備(不考慮權(quán)益)總建筑面近73萬(wàn)平米。根據(jù)我們的測(cè)算,安亭新鎮(zhèn)三期德紹豪斯將在13 年開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),而安亭新鎮(zhèn)未開(kāi)發(fā)部分以及小閘鎮(zhèn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)要在15年及以后貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
收購(gòu)對(duì)價(jià)是關(guān)鍵:公司13 年一季度合同銷(xiāo)售金額15 億元,4 月份約5.7 億元,其中,在12 年計(jì)提減值準(zhǔn)備的上海松江譽(yù)品·谷水灣項(xiàng)目開(kāi)盤(pán)當(dāng)天簽約加訂購(gòu)共143 套,可以看到公司在銷(xiāo)售方面的改善非常明顯。不過(guò),一季度末公司在手貨幣資金20.61 億元,覆蓋短期負(fù)債和一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債之和50.74 億元的40%,短期資金壓力仍不容忽視,因此,此次收購(gòu)對(duì)價(jià)的高低將對(duì)公司未來(lái)的現(xiàn)金流情況產(chǎn)生較大影響。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):此次收購(gòu)如能順利實(shí)施將顯著加強(qiáng)公司土地儲(chǔ)備,同時(shí)對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)有較大的助推作用,不過(guò)仍需要關(guān)注收購(gòu)對(duì)價(jià)對(duì)于公司資金鏈的壓力。公司銷(xiāo)售近兩年的改善有目共睹,同時(shí)在推動(dòng)存量商業(yè)物業(yè)去化方面也卓有成效。此次收購(gòu)在增厚公司RNAV 的同時(shí)也將助力公司業(yè)績(jī),我們預(yù)計(jì)公司13、14 年EPS 分別為0.47、0.51 元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
中華企業(yè)股票研究報(bào)告
長(zhǎng)江證券-中華企業(yè)(600675)逐步脫離流動(dòng)性的沼潭-130314
中金公司-中華企業(yè)(600675)銷(xiāo)售有所好轉(zhuǎn),但高融資成本猶在-130315
中信建投-中華企業(yè)(600675)經(jīng)營(yíng)改善,資金壓力趨緩-130124
中金公司-中華企業(yè)(600675)三季度業(yè)績(jī)回顧-121024
銀河證券-中華企業(yè)(600675)銷(xiāo)售有改善,財(cái)務(wù)有壓力-120817
中金公司-中華企業(yè)(600675)銷(xiāo)售有好轉(zhuǎn),財(cái)務(wù)壓力大-120420
中金公司-中華企業(yè)(600675)銷(xiāo)售有好轉(zhuǎn),財(cái)務(wù)壓力大-120420
國(guó)泰君安-中華企業(yè)(600675)上海國(guó)資背景房地產(chǎn)整合平臺(tái)-120319
天相投顧-中華企業(yè)(600675)企業(yè)經(jīng)營(yíng)及負(fù)債凸顯巨大資金壓力-120316
申銀萬(wàn)國(guó)-中華企業(yè)(600675)銷(xiāo)售符合預(yù)期,調(diào)控當(dāng)下現(xiàn)金為王-120316
更多中華企業(yè)研究報(bào)告
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