久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

       1．事件 
    公司股價(jià)5月28日大幅上漲8%。我們自2013年第一周周報(bào)率先強(qiáng)調(diào)對(duì)公司推薦評(píng)級(jí)以來，截至目前漲幅達(dá)到40%；當(dāng)初上調(diào)評(píng)級(jí)的投資邏輯主要是基于公司2011Q4、2012Q1低基數(shù)效應(yīng)下的高增長；但站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們依然維持對(duì)公司推薦評(píng)級(jí)，主要是在原有邏輯的基礎(chǔ)上，公司基本面情況好于我們預(yù)期。（慧博投研資訊）
    2．我們的分析與判斷 
    從公司接單情況看，目前色織布接8月份訂單、襯衫接9月份訂單；訂單周期較原來有所延長。在此基礎(chǔ)上，對(duì)客戶訂單結(jié)構(gòu)可以進(jìn)行挑選，我們認(rèn)為這將直接帶動(dòng)公司產(chǎn)品價(jià)格Q2較Q1有所上漲、Q3價(jià)格有可能繼續(xù)提升。從產(chǎn)能角度，5月份已經(jīng)出現(xiàn)小規(guī)模外包。在公司5月23日投資者關(guān)系接待公告中，"三大主要出口市場為美國、歐洲和日本，目前從整體看美國市場最好，保持持續(xù)增長，日本市場平穩(wěn)，歐洲市場也比去年有起色"；外需市場的好轉(zhuǎn)是公司接單價(jià)格和接單量好轉(zhuǎn)的主要基礎(chǔ)。按照目前的訂單情況，我們推測公司剩余的2000萬米色織布存在今年投產(chǎn)的可能。 從公司原料儲(chǔ)備角度，在2012年4季度內(nèi)外棉價(jià)差最大的時(shí)候，公司儲(chǔ)備了價(jià)格相對(duì)較低的配額長絨棉（公司配額約占到用棉量50%），成本不到2萬/噸（期末帳上原料庫存6億）；而目前來看，國內(nèi)的長絨棉價(jià)格從2012年9月2.35萬/噸的價(jià)格上漲至目前2.86萬/噸附近；低價(jià)庫存棉、以及接單價(jià)格提升對(duì)于毛利率環(huán)比的提高有一定利好。 
    3．投資建議 
    從目前情況看，我們認(rèn)為公司有動(dòng)力去努力完成第三批股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件。基于公司向好的基本面以及公司自身的動(dòng)力因素，我們預(yù)計(jì)：如果是扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤滿足條件，對(duì)應(yīng)的2013年扣非后凈利潤約9.01億，按照2011、2012年非經(jīng)常性損益帶來的利潤0.69、0.37億元平均，2013年歸屬于母公司所有者凈利潤約9.5億元，同比增34.8%；考慮到公司于2013年4月、10月分兩期投建23萬紗錠和3.5萬錠倍捻生產(chǎn)線項(xiàng)目預(yù)計(jì)2014年投產(chǎn)，為色織布、匹染布提供原料約帶來1億元的成本節(jié)約，假定出口市場繼續(xù)小幅恢復(fù)，2014年有望實(shí)現(xiàn)15%左右的增長。 如按照回購注銷后的9.56億股本計(jì)算，EPS攤薄為1.00、1.14元,對(duì)應(yīng)PE約9.2、8.1倍。如果能夠?qū)崿F(xiàn)以上增長，我們認(rèn)為估值仍有提升空間，維持"推薦"評(píng)級(jí)。