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    推動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的主要因素有:第四次生育高峰期的到來(lái)帶來(lái)階段性人口增長(zhǎng)，根據(jù)我們數(shù)據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)未來(lái)5年我國(guó)每年新生嬰兒增長(zhǎng)率在3.25%左右；二胎政策放寬也帶來(lái)人口增長(zhǎng)，但在原有的計(jì)劃生育政策下，城鎮(zhèn)化推進(jìn)后人口反而減少，在目前生二胎意愿不到一半的情況下，二胎對(duì)人口增長(zhǎng)的正貢獻(xiàn)尚未出現(xiàn);此外，城市家庭壓力和工作節(jié)奏加快，母乳喂養(yǎng)率降低，以及中小城鎮(zhèn)及農(nóng)村喂養(yǎng)方式的改變，都提高嬰幼兒奶粉飲用量；居民收入提高，推動(dòng)飲用時(shí)間延長(zhǎng)和奶粉品質(zhì)要求提升。
    行業(yè)發(fā)展的主要特征：嬰幼兒奶粉品牌忠誠(chéng)度高，競(jìng)爭(zhēng)主要是對(duì)新進(jìn)入人群的爭(zhēng)奪；未來(lái)隨著食品安全的進(jìn)一步規(guī)范，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面；嬰幼兒奶粉價(jià)格敏感性不高，產(chǎn)品向中高端方向發(fā)展是趨勢(shì)；國(guó)產(chǎn)奶粉在歷史食品安全事故影響下存在比較大的壓力，但在政府日益加強(qiáng)監(jiān)管的情況下，重新煥發(fā)生機(jī)。（慧博投研資訊）
    公司在行業(yè)中的地位：貝因美為國(guó)產(chǎn)嬰幼兒奶粉行業(yè)龍頭企業(yè)，公司專業(yè)化定位為業(yè)界樹(shù)立風(fēng)向標(biāo)。
    公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：“貝因美”好名字好印象，貼近消費(fèi)者，增強(qiáng)親和力；長(zhǎng)期以來(lái)安全可靠的品牌形象，提升公司美譽(yù)度；倡導(dǎo)本土化配方和專業(yè)化服務(wù)體系，與進(jìn)口品牌有效區(qū)隔；戰(zhàn)略高度重視科研，多方位大規(guī)模投入，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)前沿；扎實(shí)的渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，有效構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
    公司未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略：聚焦主業(yè)，打造嬰童食品第一品牌；提升高端產(chǎn)品比例，向一線城市發(fā)展；符合城鎮(zhèn)化發(fā)展方向，市場(chǎng)拓展重點(diǎn)向中部地區(qū)轉(zhuǎn)移。
    盈利預(yù)測(cè)與估值。基于我們對(duì)行業(yè)和公司的了解，2013年-2015年的EPS分別為1.080元、1.338元、1.688元，3年復(fù)合增長(zhǎng)率為28%，按照2013年28倍PE，則公司合理估值為30.24元，維持“增持”評(píng)級(jí)。