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 點(diǎn)評： 
    1、銷量增加導(dǎo)致業(yè)績快速增長，原料成本上漲致使毛利率下滑。隨著渠道精細(xì)化和品牌度提升，在產(chǎn)品未提價(jià)的情況下，公司一季度營業(yè)收入同比增長31.57%，顯示一季度公司產(chǎn)品銷量同比明顯提升。但是新西蘭今年遭遇了30年來最嚴(yán)重的干旱，干旱對于新西蘭北島地區(qū)牛奶產(chǎn)量造成影響比較大，致使新西蘭牛奶產(chǎn)量比去年同期下降了18%，由于新西蘭是世界最大的乳制品出口國，中國則是新西蘭最大的乳制品出口市場，牛奶減產(chǎn)導(dǎo)致代購品牌和大包原料奶粉價(jià)格出現(xiàn)上漲。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，2013年一季度國內(nèi)生鮮乳均價(jià)為3.41元/公斤，環(huán)比增長2.19%，同比增長4.28%，原材料成本的上漲導(dǎo)致公司一季度毛利率為62.72%，同比減少1.02個(gè)百分點(diǎn)。但隨著原料成本上漲以及限購令使大量需求回歸國內(nèi)，未來公司產(chǎn)品具備很大的提價(jià)空間，預(yù)計(jì)提價(jià)后公司毛利率將明顯回升。
    2、第四次人口生育高峰將使嬰幼兒奶粉行業(yè)迎來黃金發(fā)展期。新中國成立以來的第三次生育高峰出現(xiàn)在1986-1990年，假設(shè)這部分人集中在25-30歲結(jié)婚生子，則2011年后的幾年我國將迎來第四輪生育高峰。預(yù)計(jì)未來幾年我國每年新生兒數(shù)量將超過1700萬，0-3歲的嬰兒將維持在5000萬左右，按照0-6個(gè)月嬰兒母乳喂養(yǎng)率為28%，0-1歲嬰兒每月消費(fèi)3.6公斤奶粉，1-3歲嬰兒每月消費(fèi)1.8公斤奶粉來測算，我國嬰幼兒奶粉的市場容量將達(dá)到45.53萬噸，而目前國內(nèi)嬰幼兒奶粉的供給量僅12萬噸左右，市場缺口巨大。據(jù)我們預(yù)測2011年國內(nèi)嬰幼兒奶粉的市場規(guī)模大致為423.13億元，到2015年將達(dá)到800.89億元，復(fù)合增速為17.29%，隨著城市化進(jìn)程加快、人均收入水平提高和第四輪人口生育高峰期的到來，預(yù)計(jì)我國嬰幼兒奶粉行業(yè)迎來黃金發(fā)展期。