>> 宏源證券-長信科技(300088)動態(tài)跟蹤報告：重組下游公司,技術(shù)、市場多重利好-130613
| 上傳日期： |
2013/6/15 |
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來源： |
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作者： |
王鳳華 |
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點評：
通過重組贛州德普特向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，緩解競爭對手?jǐn)D壓公司市場空間的現(xiàn)狀。本次重組有利于公司產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，緩解競爭對手對市場空間的擠壓。（慧博投研資訊）公司處于平板顯示的上游，而德普特處于平板顯示行業(yè)的中游，由于市場競爭激烈，很多模組廠商向上游延伸，提高CTP-Sensor 的自制比例，擠壓了公司的市場空間，不利公司客戶粘性，所以借助此次重組，公司有效向下游延伸，利用德普特在觸摸屏模組方面的經(jīng)驗和已經(jīng)取得的優(yōu)勢優(yōu)化資源配置。
有利公司在OGS 領(lǐng)域的技術(shù)整合。公司用一年多時間就提出了一系列OGS 制程解決方案，在該領(lǐng)域擁有技術(shù)優(yōu)勢。而德普特在觸控面板電路設(shè)計等方面也具有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢，其11.6、14.1 英寸觸控屏模組已經(jīng)獲得WIN8 認(rèn)證。公司通過整合可將應(yīng)用OGS 的傳感器直接深加工至OGS 觸控模組，提高整個產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，強化競爭優(yōu)勢。
拓寬銷售渠道，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。公司可以利用標(biāo)的公司現(xiàn)有的銷售渠道、客戶資源和在模組方面的經(jīng)驗，快速將公司的中大尺寸OGS 觸摸屏形成OGS 模組占領(lǐng)市場，增加客戶黏性。
盈利預(yù)測與估值。在不考慮德普特并表的情況下，我們按公司10 轉(zhuǎn)5 后的股本計算13—15 年的EPS 分別為0.65、0.87 和1.11 元，在考慮并表的情況下，13—15 年分別增厚業(yè)績0.1 元、0.11 元和0.14 元。
按13 日收盤價19.46 元計算，對應(yīng)PE 為30、22 和18 倍，目標(biāo)價格調(diào)整為24 元，繼續(xù)維持“增持”評級。
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