>> 申銀萬國-滬深300等主要寬基指數(shù)樣本股調(diào)整公告短評：杰瑞股份、天馬股份等股票調(diào)整規(guī)模相對較大-130617
| 上傳日期： |
2013/6/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
馬駿 |
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調(diào)入股票中杰瑞股份、康得新、大唐發(fā)電與調(diào)出股票中天馬股份、太鋼不銹等股票調(diào)整規(guī)模相對較大，若短期完成調(diào)整會對股價造成較大影響。根據(jù)各指數(shù)基金的規(guī)模、調(diào)入調(diào)出股票的估計權(quán)重以及歷史日均成交金額可以估算相關股票理想狀態(tài)下完成調(diào)整所需時間。（慧博投研資訊）在調(diào)出股票中，天馬股份需要賣出規(guī)模約1.91 億元，而其過去一年的日均成交金額僅為0.23 億元，參考其過去一年的成交情況，理想狀態(tài)下完成調(diào)整也需要9 個交易日；在調(diào)入股票中，杰瑞股份需要買入規(guī)模約7.59 億元，而其過去一年的日均成交金額僅為1.16 億元，參考其過去一年的成交情況，理想情況下完成調(diào)整也需要7 個交易日。
建議被動型指數(shù)基金管理者采用分批調(diào)整的方法降低調(diào)倉成本。我們在2012年3 月的報告《指數(shù)基金管理中的調(diào)倉與交易——指數(shù)增強產(chǎn)品與投資研究之五》中研究發(fā)現(xiàn)，指數(shù)成分股定期調(diào)整時指數(shù)基金調(diào)整其組合的起始時間對跟蹤誤差的影響并不大，因此指數(shù)基金管理者可以在調(diào)整名單公告后根據(jù)需要買賣的股票規(guī)模及相應股票的流動性等實際情況，分批完成組合的調(diào)整。
建議普通投資者、增強型指數(shù)基金管理者在當前買入調(diào)入股票，在調(diào)整實施日賣出。我們2012 年11 月9 日的報告《相對調(diào)整規(guī)模大的股票調(diào)整效應更顯著——寬基指數(shù)調(diào)整效應研究之二》研究發(fā)現(xiàn)調(diào)整實施日前調(diào)整效應明顯：在實施日前調(diào)入股票獲取正超額收益而調(diào)出股票獲取負超額收益。
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