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 ◎投資要點(diǎn)：
    周期分析：公司生產(chǎn)車用改性塑料，產(chǎn)品運(yùn)用至汽車各零部件的生產(chǎn)制造，汽車產(chǎn)量是影響車用改性塑料行業(yè)周期的重要變量。今年國內(nèi)汽車需求保持強(qiáng)勢，將推動(dòng)車用改性塑料行業(yè)快速增長。（慧博投研資訊）
    行業(yè)分析：我們預(yù)計(jì)國產(chǎn)汽車改性塑料行業(yè)增速約為21-26％。國際比較：1、中國每千人汽車保有量水平較低，排在160個(gè)國家的第96位。隨著國內(nèi)居民收入的提升，我們預(yù)計(jì)汽車產(chǎn)量年增速為8.53％。2、相比歐美車系，中國汽車塑料用比較低。隨著國產(chǎn)技術(shù)的增強(qiáng)，預(yù)計(jì)中國單車塑料用量年增速為7.8％。3、進(jìn)口替代促使內(nèi)資改性塑料企業(yè)市占率每年提升3.2個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)比較：上游石化企業(yè)合成樹脂技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量的提高，汽車改性塑料企業(yè)來自上游供給的壓力在減小。下游汽車產(chǎn)量的增加、材料國產(chǎn)化進(jìn)程的加快，車用改性塑料行業(yè)的消費(fèi)需求在未來幾年繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢。
   公司分析：市場：公司目前市占率為3％，市場開拓具有空間。資源：公司下游客戶主要為歐美車系，認(rèn)證周期和長期合作關(guān)系造成行業(yè)壁壘。產(chǎn)品：公司今明兩年產(chǎn)能翻番，擴(kuò)張迅速；北美石化產(chǎn)品供給增加有利于降低產(chǎn)品成本。
    技術(shù)：新材料TLCP的生產(chǎn)打破了國外技術(shù)壟斷，增厚利潤。  
   ◎不同之處： 
    本文從汽車產(chǎn)量、單車塑料用量和國產(chǎn)化率三個(gè)方面論述了國產(chǎn)汽車改性塑料的行業(yè)需求增速。 
   提出"北美能源革命有利于降低公司產(chǎn)品成本"的觀點(diǎn)。  
   ◎公司估值與投資建議： 
   我們預(yù)計(jì)普利特2013年至2015年EPS分別為0.76、0.95和1.12元，對應(yīng)PE為22.6X、18.1X和15.4X。公司目前估值處于歷史底部區(qū)域，給予明年24XPE估值，目標(biāo)價(jià)23元。首次給予"買入"評級。 
   ◎風(fēng)險(xiǎn)提示： 下游汽車銷量不達(dá)預(yù)期；TLCP產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程受阻。