>> 日信證券-魯泰A(000726)迎景氣向上周期,上調(diào)盈利預(yù)測-130621
| 上傳日期： |
2013/6/21 |
大小： |
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| 評級： |
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作者： |
王兵 |
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投資要點
出口回暖、訂單集中度提升利好公司收入增長。在經(jīng)歷2012 年的業(yè)績低迷之后，2013 年紡織品制造迎來出口回暖時機。（慧博投研資訊）目前公司接單情況良好，面料訂單已排至2-3 個月以后，襯衣訂單排至4 個月以后，而去年訂單排期只有1 個月。從訂單區(qū)域看，美國復(fù)蘇較為明顯，歐洲仍存在不確定性。其中，國內(nèi)色織布訂單集中度提升值得關(guān)注。勞動力成本上漲和國內(nèi)外棉價差使得中國紡織品的價格相對優(yōu)勢明顯減弱，微利的小型棉紡織企業(yè)面臨巨大壓力，行業(yè)洗牌持續(xù)，訂單更多向具備成本控制和技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)集中。
國內(nèi)棉價筑底回升，國內(nèi)外棉價差縮小，提升毛利率。2011 年棉價從歷史高點持續(xù)回落，2012 年維持低位徘徊，2013 年一季度出現(xiàn)小幅上升。目前公司高價棉花已經(jīng)基本消化完畢，同時在2012 年進行了充分的低價棉花儲備，2013年用棉成本主要鎖定在2012 年4 季度和2013 年1 季度。由于公司產(chǎn)品出口定價主要參考外棉價格，2013 年1 季度外棉價格漲勢明顯，有利于公司訂單價格提升。同時國內(nèi)棉價也顯現(xiàn)出筑底回升的跡象，國內(nèi)外棉價差有縮小的趨勢和預(yù)期，在低成本棉花和訂單價格提升的驅(qū)動下，公司毛利率持續(xù)反彈可期。
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