>> 招商證券-數(shù)字政通(300075)邁向智慧城市綜合服務(wù)商的數(shù)字城管龍頭-130704
| 上傳日期： |
2013/7/5 |
大小： |
1288KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A（首次） |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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“存+增”雙輪驅(qū)動，行業(yè)高景氣延續(xù)。數(shù)字城管行業(yè)正在全國快速鋪開，滲透率還有較大提升空間；現(xiàn)有系統(tǒng)持續(xù)升級，存量市場亦有較廣闊需求。初步測算未來三年行業(yè)有超過30 億的空間。
公司綜合實力突出、優(yōu)勢明顯，市場地位穩(wěn)固。公司是目前國內(nèi)數(shù)字城管代表案例最豐富的企業(yè)之一，建設(shè)了國內(nèi)數(shù)字城管系統(tǒng)首個標(biāo)桿工程北京市東城區(qū)網(wǎng)格化城市管理系統(tǒng)，具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢。公司參與了數(shù)字城管系統(tǒng)全部標(biāo)準(zhǔn)制定過程，占據(jù)了行業(yè)競爭的制高點。與同行業(yè)其它競爭對手相比，公司各項要素均衡發(fā)展，綜合實力領(lǐng)先，市場占有率超過50%，是當(dāng)之無愧的領(lǐng)導(dǎo)者。
公司未來將沿著“一深二升”三條路徑發(fā)展：深化數(shù)字城管業(yè)務(wù)，牢控現(xiàn)有客戶的升級契機并在全國盲點區(qū)域繼續(xù)復(fù)制成功經(jīng)驗；數(shù)字城管、數(shù)字社管系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展，向“大城管”系統(tǒng)升級；通過漢王智通橫向拓展智能交通領(lǐng)域業(yè)務(wù)能力，并為公司向智慧城市綜合服務(wù)供應(yīng)商升級埋下伏筆。
合同體量有所突破，大訂單或呈常態(tài)化。公司去年訂單呈量價齊升格局，其中僅四季度就已公告3 個單體規(guī)模超過兩千萬的大訂單。考慮到集中平臺建設(shè)在即、政府接受整體方案的意愿加強、公司提供一體化及定制化服務(wù)的能力不斷夯實、業(yè)務(wù)資質(zhì)提升，我們判斷公司今后出現(xiàn)訂單規(guī)模提高且數(shù)量增加是大概率事件。
首次給予“審慎推薦-A”的投資評級。綜合考慮公司所在行業(yè)的高景氣以及公司穩(wěn)固的龍頭地位，預(yù)測公司2013、14 年EPS 分別為0.81、1.13 元，目標(biāo)價32.40 元，首次給予“審慎推薦-A”的投資評級。
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