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    投資要點(diǎn)：
    1．事件
    發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤為：13155.51～15547.42萬元，同比增長10-30%，對(duì)應(yīng)EPS為0.63-0.75元。對(duì)應(yīng)二季度凈利潤為6847.17-9239.08萬元，同比增長3.25%-39.32%。
    2．我們的分析與判斷
    符合市場預(yù)期，也符合我們之前的判斷：
    我們之前預(yù)測公司上半年收入增長20-25%、凈利潤增長20%，此次預(yù)增符合預(yù)期。上半年在手訂單飽滿，公司產(chǎn)能利用率處于較高水平。
    從去年年報(bào)中制定的2013年收入10億元（同比增長21.65%）目標(biāo)來看，上半年完成情況符合預(yù)期，我們預(yù)計(jì)公司上半年收入增速應(yīng)在20-25%之間。
    毛利率承壓，利息收入或有小幅增長
    我們認(rèn)為上半年公司毛利率受新產(chǎn)線折舊增加影響承受一定壓力，凍干系統(tǒng)競爭加劇（新華醫(yī)療等競爭者逐步搶占市場）也對(duì)公司毛利率構(gòu)成負(fù)面影響。上半年與去年同期相比，現(xiàn)金資產(chǎn)增加近10%，或帶來利息收入的一定增長。
    配液、水針和潔凈工程等新業(yè)務(wù)逐步發(fā)力，下半年有新看點(diǎn)配液系統(tǒng)全年訂單額有望突破8000萬元、毛利率約為40%，新的合資子公司將生產(chǎn)全自動(dòng)配液線，規(guī)劃三年內(nèi)突破億元銷售額。西林瓶聯(lián)動(dòng)線已獲得4套訂單，潔凈工程今年預(yù)計(jì)過億元；下半年將有2-3個(gè)新產(chǎn)品投放，帶來新的增長看點(diǎn)。
    非經(jīng)常性損益降低，增長質(zhì)量凸顯
    6月26日公告獲得政府補(bǔ)貼1256萬元，將逐年計(jì)入營業(yè)外收入；中報(bào)預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益影響凈利潤金額為160萬元，相比去年中報(bào)明顯降低，增長質(zhì)量凸顯。
    3. 盈利預(yù)測與投資建議
    維持對(duì)13-14年EPS為1.39、1.73元的盈利預(yù)測，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE為19、15倍。市場對(duì)公司的擔(dān)憂主要是GMP高峰過后對(duì)公司增長可持續(xù)性的影響，這一因素應(yīng)在今年四季度能初見端倪。
    我們認(rèn)為凍干系統(tǒng)全打通、配液線和潔凈工程等新品平抑傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單下滑，現(xiàn)金充裕收購預(yù)期強(qiáng)烈，未來進(jìn)入生物反應(yīng)器等高端制藥裝備的中長期邏輯不變；短期缺乏超預(yù)期因素，維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。