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    ■海油工程中期業(yè)績高于預期：公司發(fā)布業(yè)績預增公告，2013 年中期業(yè)績同比增幅在240%以上，2012 年中期每股收益為0.06 元，則2013年中期每股收益至少為0.21 元，保守估計2013 年每股收益為0.42 元。
    ■21%的股價調整導致估值明顯低于前8 年的中值：5 月29 日到7 月10日海油工程的股價隨著大盤調整已經有21%的跌幅。從2002 至2012年，海油工程的年最低市盈率的中值為21.6 倍。7 月11 日收盤價7.3元，動態(tài)市盈率為17.4 倍，目前的市盈率水平依然低于這8 年的平均水平（剔除2011、2012 年異常數(shù)據(jù)），我們認為公司估值再一次出現(xiàn)具有吸引力的機會。
    ■2013 年中海油油氣項目建設全面開花，海油工程業(yè)績增長有堅實基礎：中海油2013 年確定在建項目共20 個，其中包括30 個油氣田，建造和安裝導管架分別為25 座、22 座，建造和安裝組塊分別為30座、17 座，海管鋪設約711 公里，終端建設5 座。直接用于海上的鋼材加工量需要20 余萬噸。中海油計劃投產油氣項目10 個，建成油氣產能881 萬方。在預計投產的11 個油氣田中，5 個位于渤海，6 個位于南海西部和南海東部。我們認為海油工程2013 年作業(yè)量非常飽滿，從而對公司業(yè)績增長形成有效支撐。
    ■合理股價10.5 元，維持“買入-A”的投資評級：我們預測2013-2015年公司凈利潤分別為16.3、23.4、30.3 億元，較之先前的預測值分別上調19.6%、20%、18.8%，相應每股收益分別為0.42、0.6、0.78 元。
    按照2013 年25 倍的PE 估值，合理價位10.5 元，7 月11 日收盤價7.3元，維持“買入-A”投資評級。