>> 方正證券-海油工程(600583)業(yè)績大幅預(yù)增,中長期有看點(diǎn)-130711
| 上傳日期： |
2013/7/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
黃立權(quán)，孫燦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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7月11日公告顯示，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，預(yù)計2013年1-6月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增長240%以上。
業(yè)績快速增長主因：報告期公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面鋪開，工作量持續(xù)增長。公司通過狠抓管理，科學(xué)調(diào)配資源，保證了各工程項(xiàng)目安全高效運(yùn)行，收入和盈利能力逐步提升。
投資要點(diǎn)：
※中報業(yè)績預(yù)增幅度超預(yù)期
按照公司公告顯示，推測今年上半年歸屬母公司股東凈利潤規(guī)模應(yīng)在7.65億元以上，不考慮未來增發(fā)，攤薄EPS約為0.2元，接近12年全年EPS的水平，增長趨勢遠(yuǎn)超“13年實(shí)現(xiàn)銷售收入較2012年增長20%以上”的經(jīng)營目標(biāo)。我們判斷凈利潤如此高增長重要原因是海上安裝作業(yè)占比提高，以及總體開展業(yè)務(wù)量增多有關(guān)。
※背靠大樹好乘涼，公司業(yè)績成長有保障
公司收入與中海油開發(fā)生產(chǎn)資本支出高度相關(guān)，經(jīng)測算相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.79。2013年中海油的資本支出預(yù)算為120~140億美元，同比增幅達(dá)到31~52%，其中開發(fā)生產(chǎn)投資通常占比75%以上，十二五規(guī)劃產(chǎn)能目標(biāo)壓力推動下，中海油投資趨勢將會繼續(xù)保持增長，也預(yù)示海油工程未來接訂單量將持續(xù)保持增長。
※深水作業(yè)能力有突破，長期發(fā)展前景更加廣闊
荔灣項(xiàng)目作業(yè)大幅提升公司深水作業(yè)能力，公司基本掌握了全套深水海管施工工藝和技術(shù)，同時具備了建造和安裝3萬噸級導(dǎo)管架和海上浮托的能力。作為國家南海戰(zhàn)略的一部分，南海深水天然氣開發(fā)項(xiàng)目是中國海油進(jìn)軍深水的前沿陣地，隨著海油工程深海作業(yè)能力的提升，公司作業(yè)海域從淺海邁向深海，具備參與全球競爭的潛力，未來面向市場空間更加廣闊。
※盈利預(yù)測與評級
我們認(rèn)為短期公司景氣周期到來，業(yè)績成長性確定；隨著深水作業(yè)能力增強(qiáng)，海外市場拓展值得期待，長期發(fā)展更加平穩(wěn)持續(xù)。預(yù)計2013-2015年攤薄EPS為0.40、0.55、0.61元，對應(yīng)最新收盤價的PE為18、13、12X，上調(diào)評級至 “買入”評級。
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