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    結(jié)論與建議：
    公司2013 上半年凈利潤同比增長0-20%，好于1Q。對于下半年，公司認為行業(yè)景氣依舊不太樂觀，全年銷售目標同比增長10%-16%；2013、2014 年PE 為11.63 倍和10.22 倍，估值相對合理，給予持有的投資建議。
     公司公布業(yè)績預告，預計2013 上半年凈利潤同比增長0-20%，好于之前公布的-30%-0；按此計算，預計2Q 單季營收同比增長約10%，凈利潤同比增長約100%，與2013 年1Q 營收同比零增長、凈利潤同比下降19%相比，經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)；
     雖然公司 2Q 凈利潤增長很快，不過2Q 是家紡產(chǎn)品銷售淡季，利潤貢獻僅占全年的10%左右，基數(shù)小、波動大，未來復蘇趨勢是否確立，還要看下半年旺季的銷售情況。
     上半年新開門店100 多家，年展店增速約10%，直營門店的同店增速在5%-10%，銷售情況好于加盟業(yè)務，主要還是加盟商的拿貨信心比較差。
    加盟商庫存在2012 年底為了沖返利，比較高，經(jīng)過5、6 個月的消化，加盟商庫存情況已經(jīng)好轉(zhuǎn)。
     另外，團購業(yè)務約占公司營收的10%，政府采購、央企采購受減少公務消費的政策影響較大，只有銀行還相對理想，上半年團購銷售僅微幅上漲，低于年初計劃的20%-30%；
     展望未來，公司覺得目前國內(nèi)消費依舊偏弱，對于下半年的行業(yè)景氣依舊不太樂觀，全年銷售目標同比增長10%-16%；
     費用控制仍是下半年的經(jīng)營重點，包括減少對加盟商的補貼，控制線上促銷等（像淘寶雙十一就有可能不參加），希望2013 全年的費用絕對值與2012 年持平；
     綜上我們預計公司2013、2014 年將實現(xiàn)凈利潤4.27 億元和4.86 億元，分別同比增長11.71%和13.83%，對應的EPS 為1.52 元和1.73 元，目前股價對應的PE 為11.63 倍和10.22 倍，估值相對合理，給予持有的投資建議。