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     事件： 公司發(fā)布2013年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，將2013年一季報(bào)中預(yù)計(jì)的2013年上半年凈利潤(rùn)同比下降0-30%修正為同比增長(zhǎng)0-20%。公司預(yù)計(jì)2013年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.34億元-1.6億元。 點(diǎn)評(píng)： 1、二季度銷(xiāo)售情況好于一季度 由于積極調(diào)整銷(xiāo)售策略，二季度銷(xiāo)售收入略有增長(zhǎng)。今年年初以來(lái)，公司加盟渠道銷(xiāo)售稍差于電商和直營(yíng)渠道。由于加盟商信心仍然不足，上半年加盟渠道銷(xiāo)售不太理想，而電商和直營(yíng)渠道表現(xiàn)相對(duì)較好。預(yù)計(jì)上半年加盟渠道收入同比可能有所下降，而電商和直營(yíng)渠道可獲得一定增長(zhǎng)。從渠道擴(kuò)張來(lái)看，公司計(jì)劃全年新開(kāi)門(mén)店300-500家，但從上半年執(zhí)行情況來(lái)看，我們認(rèn)為完成全年目標(biāo)較難，預(yù)計(jì)全年門(mén)店擴(kuò)張數(shù)量將減緩至250家左右。目前加盟商開(kāi)店意愿不強(qiáng)，公司將考慮在一些重點(diǎn)區(qū)域加大開(kāi)直營(yíng)店的力度，逐步提高直營(yíng)比例。 2、主品牌增長(zhǎng)仍較為乏力 子品牌增長(zhǎng)較好 由于加盟商訂貨相對(duì)保守以及庫(kù)存壓力較大，主品牌"羅萊"上半年收入增長(zhǎng)較為乏力，而公司約八成的收入來(lái)自"羅萊"。子品牌包括羅孚、優(yōu)家、羅萊兒童等積極的品牌推廣取得了較快發(fā)展，對(duì)公司整體收入增長(zhǎng)起到了一定拉動(dòng)作用，收入增速相對(duì)較高。目前公司已形成多品牌運(yùn)營(yíng)格局。主品牌"羅萊"以線下為主，線上仍有"羅萊"銷(xiāo)售，但總體上要控制好量，以免對(duì)加盟商造成不利影響。線上大力發(fā)展"羅孚"（Lovo）品牌。 3、盈利預(yù)測(cè)與投資建議 我們上調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)。
    預(yù)計(jì)2013-2014公司每股收益分別為1.51元和1.7元，對(duì)應(yīng)估值分別為12倍和10倍。公司盈利逐步好轉(zhuǎn)，因此上調(diào)評(píng)級(jí)至謹(jǐn)慎推薦。 4、風(fēng)險(xiǎn)提示 消費(fèi)市場(chǎng)低迷，費(fèi)用過(guò)快增長(zhǎng)等。