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動(dòng)態(tài)事項(xiàng)：
    公司公告2012年度年報(bào)及2013年一季報(bào)：
    2012年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入272,495.39萬元，比上年同期增長14.38%；實(shí)現(xiàn)利潤總額44,403.72萬元，較上年同期下降0.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤38,208.68萬元，比上年同期增長2.16%。
    向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7元（含稅)并每10股資本公積轉(zhuǎn)增10股。
    2013年一季度，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入6.15億元，同比增長0.61%，凈利潤8575萬元，同比增長-19.36%。
    主要觀點(diǎn)：
    外延擴(kuò)張支撐收入增長
    2012年度，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入27億元，同比增長14.38%，在經(jīng)歷一、二季度的低速增長后，三、四季度伴隨新開門店的增加，公司銷售收入快速回升。2012年度，公司新開門店366家，門店數(shù)量達(dá)到2337家，門店數(shù)量同比增長15%。從銷量數(shù)據(jù)來看，2012年度公司銷量同比增長11.31%。2013年一季度，公司銷售收入增速繼續(xù)下滑，一季度同比增長0.61%，銷售終端依然疲軟。
    從收入結(jié)構(gòu)來看，增長的主力依然是主品牌羅萊，2012年度，羅萊同比增長18.39%，其他多個(gè)品牌收入同比增長0.37%，公司多品牌戰(zhàn)略的推進(jìn)遲緩。
    從銷售區(qū)域來看，公司優(yōu)勢區(qū)域是主要的增長來源，華東區(qū)域的銷售占比依然在46%左右。
    投資建議：
    2013 年家紡行業(yè)終端銷售依舊疲軟概率較大，羅萊在經(jīng)歷12年的去庫存后，終端庫存壓力有所緩解，從公司所定銷售目標(biāo)來看，2013 年外延式擴(kuò)張依然是增長的主要?jiǎng)恿?。預(yù)計(jì)2013-2015 年的EPS水平為3.03、3.54、4.20 元（稅率假設(shè)為15%）。
    鑒于目前估值水平并不算高，給予“跑贏大市”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    地產(chǎn)行業(yè)長期低迷拖累家紡行業(yè)銷售增長多品牌發(fā)展控制不利
    終端庫存難以消化