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 投資要點(diǎn)
     訂單持續(xù)超預(yù)期，脫硝大年進(jìn)一步驗(yàn)證。公司此次再次中標(biāo)關(guān)聯(lián)方的脫硝EPC 大額訂單符合了我們年初對(duì)"脫硝大年"的判斷。而繼6 月分公告的3.81 億元脫硝EPC 訂單后，此次又再中標(biāo)3.68 億元訂單，無(wú)疑是彰顯了集團(tuán)對(duì)公司扶持的力度。而僅看本次的訂單，我們認(rèn)為對(duì)盈利的直接貢獻(xiàn)不大， 按照3%的凈利率測(cè)算，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1104 萬(wàn)元。但值得關(guān)注的是，EPC 是特許權(quán)經(jīng)營(yíng)的第一步，未來(lái)公司有望在做過(guò)的EPC 項(xiàng)目中尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目以特許權(quán)經(jīng)營(yíng)的形式進(jìn)入公司的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，這部分的利潤(rùn)彈性將會(huì)大得多。  公司將成脫硝電價(jià)上調(diào)的彈性標(biāo)的。由于定增預(yù)案已經(jīng)發(fā)布，考慮到此次注入后公司將擁有10.64GW 的脫硝資產(chǎn)，而一旦脫硝電價(jià)上調(diào)，公司的彈性將會(huì)非常大。脫硝電價(jià)每上調(diào)1 厘錢，貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)共4251 萬(wàn)元（以15% 的所得稅率計(jì)算）。由于火電脫硝電價(jià)目前還無(wú)法覆蓋大部分電廠的脫硝成本，因此我們認(rèn)為后續(xù)上調(diào)脫硝電價(jià)的預(yù)期仍然很大。 
     大氣水務(wù)齊發(fā)力，后續(xù)成長(zhǎng)值得期待。除了在大氣領(lǐng)域的擴(kuò)張，此次收購(gòu)的鼎昇環(huán)保也將為公司在水務(wù)方面的擴(kuò)張帶來(lái)新的動(dòng)力。鼎昇環(huán)保目前在手的的天津渤天化工的2.3 萬(wàn)噸/日的中水回用項(xiàng)目也將有望為公司后續(xù)的業(yè)績(jī)帶來(lái)一定增厚。隨著在火電廠水處理領(lǐng)域的規(guī)?；?，以及生活及工業(yè)污水處理的項(xiàng)目擴(kuò)張，公司在水務(wù)領(lǐng)域有望再造一個(gè)遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保。