久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

近期我們調(diào)研了常寶股份與公司管理層進行了交流，要點如下：
    公司產(chǎn)品主要為油井管和鍋爐管，油井管主要包括油管和套管，油管產(chǎn)能為24萬噸，近年來產(chǎn)能利用率持續(xù)保持100%，套管產(chǎn)能為18萬噸，鍋爐管產(chǎn)能為12萬噸。募投項目包括7000噸鍋爐U型管、10萬噸 CPE項目和12.5萬噸高端油井管加工線。
    公司目前盈利主體主要有三個，母公司、常寶普萊森和常寶精特分別對應(yīng)公司油管、套管和鍋爐管三塊業(yè)務(wù)，募投項目主要通過常寶精特能源管材運作。從三個公司過去三年利潤貢獻看油管業(yè)務(wù)相對穩(wěn)定，套管處于高速回升期，鍋爐管由于技改和行業(yè)需求端影響，12年凈利潤由1.46億下滑到0.44億（詳見表1）。12年油管、套管和鍋爐管對凈利潤貢獻分別為62%、11%、27%。
    公司油套管、鍋爐管和募投項目三塊業(yè)務(wù)：我們認(rèn)為油套管業(yè)務(wù)由于相對穩(wěn)定的客戶和價格體系，在套管逐步達到產(chǎn)能瓶頸后，未來量增長有限，增長主要依靠非API產(chǎn)品和深加工線對附加值提高，有望維持目前較高景氣度；鍋爐管在12年由于技改及需求波動觸底，毛利率在12年下半年已經(jīng)出現(xiàn)明顯回升，13年目前看訂單較為理想，毛利率有望持續(xù)回升，是13年業(yè)績增量主要來源；募投項目由于下半年開始出量需要對沖上半年虧損，主要業(yè)績貢獻在14年開始體現(xiàn)。
    預(yù)計13-14年公司EPS分別為0.62元，0.78元，0.89元給予“增持”評級。