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事件：
    7 月19 日，公司公布2013 年半年度業(yè)績快報(bào)：公司實(shí)現(xiàn)營收4.57億（+8.77%），歸母凈利潤3397 萬（+97.04%），EPS 0.13 元。
    點(diǎn)評(píng)：
    業(yè)績符合預(yù)期，公司正逐步從原料藥向制劑轉(zhuǎn)型。公司利潤快速增長的主要原因在于營業(yè)收入增長及毛利率提升，制劑是公司利潤收入的主要來源，制劑產(chǎn)品主要包括康復(fù)新液、地衣芽孢桿菌、瑞舒伐他汀、辛伐他汀等，上半年公司制劑收入達(dá)2.27 億，同比增長40.75%。原料藥有所下降，原料藥主要為喹諾酮類及他汀類兩大類，喹諾酮類原料藥主要品種包括左氧氟沙星、環(huán)丙沙星及恩諾沙星，其中左氧氟沙星市場(chǎng)占有率第一，年銷售量近千噸，公司正逐步從低毛利的原料藥向高毛利的制劑轉(zhuǎn)型。
    重點(diǎn)制劑品種競(jìng)爭(zhēng)格局良好，多個(gè)品種有望持續(xù)高增長。特色中藥康復(fù)新液臨床應(yīng)用科室及適應(yīng)癥廣，市場(chǎng)容量大，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，有望成為公司首個(gè)過億品種；限抗受益品種地衣芽孢桿菌生產(chǎn)廠家僅2 家，進(jìn)入新版基藥后有望快速放量；公司擁有多個(gè)降血脂產(chǎn)品，且具備原料藥與制劑一體化優(yōu)勢(shì)，其中“超級(jí)他汀”瑞舒伐他汀短期有望爆發(fā)增長成為新的過億品種，老品種辛伐他汀競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，預(yù)計(jì)較難增長，另一“超級(jí)他汀”匹伐他汀今年也有望拿到批文。
    高成長可期，給予買入評(píng)級(jí)。公司康復(fù)新液、地衣芽孢桿菌、瑞舒伐他汀等多個(gè)品種競(jìng)爭(zhēng)格局良好，有望持續(xù)高增長，業(yè)績彈性大，隨著公司由原料藥向制劑戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，公司制劑收入和利潤占比將繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)13-15 年EPS 分別為0.28、0.44、0.63 元，對(duì)應(yīng)PE41、27、18 倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1.公司產(chǎn)品降價(jià)幅度超預(yù)期；2.公司新產(chǎn)品拓展低于預(yù)期；3.招標(biāo)政策嚴(yán)厲程度超預(yù)期等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。