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    國投新集（601918.CH/人民幣7.95，持有）今天公告13 年中報(bào)業(yè)績預(yù)減，歸屬于母公司凈利潤同比下降80%-87%，公告指出業(yè)績大幅下滑的主要原因是煤價(jià)大幅下跌和銷量減少。
    通過計(jì)算，13 年上半年預(yù)計(jì)歸屬于母公司凈利潤只有1.20 億元-1.85 億元，每股收益0.065 元-0.10 元。2 季度歸屬于母公司凈利潤環(huán)比下降2%-71%，每股收益0.01 元-0.05 元。我們認(rèn)為業(yè)績下滑的幅度范圍過大（2%-71%），不便于判斷業(yè)績符合預(yù)期的程度。公司業(yè)績對(duì)煤價(jià)的敏感度較高，10%的煤價(jià)下跌可帶來60%的凈利潤下降，我們認(rèn)為煤價(jià)下跌是導(dǎo)致業(yè)績下降較大的主要原因。
    其次，銷量低于預(yù)期。去年上半年煤炭銷量7.91 億噸，而由于有口孜東等礦去年下半年以來投產(chǎn)放量，我們?cè)A(yù)計(jì)今年上半年銷量應(yīng)有約15%左右的增長，但公告銷量同比減少。此外，也有對(duì)去年同期業(yè)績優(yōu)異的修正因素。中報(bào)披露后13 年歸屬于母公司凈利潤預(yù)計(jì)將有50%以上的下調(diào)空間。公司目前正在籌劃重大資產(chǎn)重組，5 月16 日起停牌至今，期間煤炭板塊整體下跌近30%。如果復(fù)牌可能將面臨較大調(diào)整壓力。 我們維持持有的評(píng)級(jí)。