>> 招商證券-久立特材(002318)半年度業(yè)績略超預(yù)期,期待下半年募投項目發(fā)力-130729
| 上傳日期： |
2013/7/30 |
大小： |
727KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦-A |
作者： |
張士寶，黃星，孫恒業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司公告半年度業(yè)績，受益于能源基礎(chǔ)建設(shè)高度景氣，公司盈利持續(xù)上升，歸屬母公司凈利同比增加38%，略超市場預(yù)期，下半年公司募投項目或?qū)⒎帕浚?guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，業(yè)績進(jìn)一步提升，鑒于公司良好的經(jīng)營態(tài)勢和穩(wěn)定上升的業(yè)績，維持 "強(qiáng)烈推薦-A"投資評級。
2013年上半年公司收入13.8億元，同比增加7.3%，歸屬上市公司股東凈利潤1億，折合基本每股收益0.33元，同比增加38%，扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤約9700萬，同比增加41.3%，略超市場預(yù)期。另，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.19%，同比上升1.4個百分點，總資產(chǎn)30.6億元，同比增加10.8%，歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)16.7億元，同比增加4.4%。受益于能源用管行業(yè)高度景氣，公司步入收入穩(wěn)步增長，利潤大幅增加的收獲期。
報告期內(nèi)，公司財務(wù)費(fèi)用同比下降25.3%，主要系貸款平均規(guī)模降低，同時短期融資券和貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整有效降低了公司的資金成本。資產(chǎn)減值損失同比增加128%，主要系今年原材料價格下跌，導(dǎo)致部分存貨可變凈現(xiàn)值低于賬面價值，處于會計謹(jǐn)慎性，公司計提了相應(yīng)的存貨減值準(zhǔn)備；同時，這一減值準(zhǔn)備或?qū)⒊蔀橘Y金緩沖墊，能有效熨平經(jīng)營性波動。所得稅費(fèi)用同比增加50.7%，主要是公司經(jīng)營利潤同比快速增加，同時公司控股子公司久立擠壓的"兩免三減半"政策優(yōu)惠期結(jié)束等因素所致。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加278%，主要系公司經(jīng)營規(guī)?？焖贁U(kuò)張，各項經(jīng)營性支出和流入額均大幅增加。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加22.3%，主要系2萬噸大口徑LNG輸送管項目及相應(yīng)配套設(shè)施陸續(xù)投入支付款項。
維持"強(qiáng)烈推薦-A"投資評級：公司所處行業(yè)高度景氣，同時規(guī)?？焖贁U(kuò)張，盈利水平快速上升，此種趨勢符合我們之前的判斷，重申能源基建高度景氣給上游的能源裝備及能源用鋼所帶來的行業(yè)性機(jī)會。目前公司八個廠區(qū)，全部實現(xiàn)滿產(chǎn)，下半年主要亮點在于前期募投項目放量和2萬噸大口徑LNG輸送管項目或?qū)⑼懂a(chǎn)，預(yù)計公司13-15年每股收益0.64、0.85和0.95元，對應(yīng)PE為30X，23X，20X，維持 "強(qiáng)烈推薦-A"投資評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，能源基建項目進(jìn)度不及預(yù)期。
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