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>> 上海證券-隆華節(jié)能(300263)外延式并購(gòu)打開成長(zhǎng)空間-130729
上傳日期:   2013/7/30 大?。?/td>   231KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   謹(jǐn)慎增持(首次) 作者:   楊彥
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
    公司動(dòng)態(tài)事項(xiàng)
    隆華節(jié)能近日發(fā)布中報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.98 億,同比增長(zhǎng)54.3%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4337 萬元,同比增長(zhǎng)44.2%。
    事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)
    冷凝業(yè)務(wù)增速喜人,單季盈利創(chuàng)新高
    2013 年上半年,得益于冷凝設(shè)備在電力行業(yè)的快速發(fā)展(該項(xiàng)收入增速659.6%),以及在化工行業(yè)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì),公司成功扭轉(zhuǎn)了2012 年業(yè)務(wù)放緩的不利局面,二季度營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均創(chuàng)下上市以來的單季最好記錄,業(yè)績(jī)表現(xiàn)喜人。
    受益節(jié)能環(huán)保政策,冷凝業(yè)務(wù)未來仍具潛力
    《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中提出,在節(jié)能產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域的節(jié)能技術(shù)和裝備中,要完善推廣乏汽與凝結(jié)水閉式回收的技術(shù)和設(shè)備,公司自主研發(fā)的高效復(fù)合型冷卻(凝)技術(shù),在相同的換熱負(fù)荷下,與傳統(tǒng)水冷系統(tǒng)相比,可節(jié)水30%-70%,節(jié)電30%-60%;與普通蒸發(fā)冷卻(凝)器相比,可節(jié)水30%-50%,節(jié)電10%-20%,在節(jié)能、節(jié)水、環(huán)保等方面優(yōu)勢(shì)明顯。
    我們預(yù)計(jì),未來隨著公司冷凝設(shè)備業(yè)務(wù)在電力行業(yè)進(jìn)一步拓展,冷凝業(yè)務(wù)仍有上升潛力。
    并購(gòu)中電加美,外延式發(fā)展打開公司成長(zhǎng)空間
    報(bào)告期內(nèi),公司擬以現(xiàn)金和發(fā)行股份總計(jì)5.4 億元購(gòu)買北京中電加美環(huán)??萍脊煞萦邢薰?00%的股權(quán)。中電加美承諾2013-2015年逐年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于4,500 萬元、5,500 萬元、6,500 萬元,本次收購(gòu)市盈率對(duì)應(yīng)中電加美2013 年盈利約為12 倍,如能成功收購(gòu),將對(duì)公司整體業(yè)績(jī)起到積極作用。
    考慮到并購(gòu)雙方下游行業(yè)及客戶的重疊,以及雙方在不同行業(yè)擁有的客戶資源優(yōu)勢(shì),我們認(rèn)為,雙方具備在未來客戶開發(fā)方面形成良好協(xié)同效應(yīng)的基礎(chǔ),本次并購(gòu)將打開公司未來的成長(zhǎng)空間。
    
 
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