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投資建議：
    預(yù)計公司13 年、14 年EPS 分別為0.51 元、0.65 元，目前股價分別對應(yīng)12.8X、10.6X PE，估值水平并不高。公司是國內(nèi)固廢處理龍頭，本次資產(chǎn)置換有利于環(huán)保業(yè)務(wù)進入上游EPC 環(huán)節(jié)，擴大規(guī)模，提高盈利能力，給予“推薦”評級。
    要點：
    置出油品業(yè)務(wù)，置入環(huán)境院。公司下屬環(huán)境投資將所擁有的環(huán)境油品100%股權(quán)與大股東所擁有的上海市環(huán)境工程設(shè)計科學(xué)研究院100%股權(quán)進行置換，資產(chǎn)差額部分(約900 萬)由上市公司以現(xiàn)金方式支付給大股東。
    置換對價合理。雖然油品公司12 年凈利潤304 萬元，上海環(huán)境院12 年凈利潤88 萬元，但考慮到油品公司既非主業(yè)、其盈利也缺乏成長性，上市公司用一個高估值的資產(chǎn)置換低估值資產(chǎn)，對價合理，有利于聚焦垃圾焚燒主業(yè)。