>> 民生證券-聯(lián)美控股(600167)中報點評：利潤表符合預(yù)期,負債表、現(xiàn)金流大超預(yù)期-130731
| 上傳日期： |
2013/8/1 |
大小： |
802KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳亮，林紅壘 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司披露半年報，收入增長17%，歸母扣非凈利潤同比增長29% 公司是位于沈陽渾南新區(qū)的一家民營供暖企業(yè)。上半年實現(xiàn)收入2.83億元，同比增長17%；凈利潤0.83億元，EPS0.39元，同比增長28%，收入和利潤增速符合我們預(yù)期。 二季度單季虧損400萬元原因有四 1、處置固定資產(chǎn)損益為-500萬元；2、上半年營業(yè)稅金同比增長200%，從去年300萬元增長至900萬元；3、每年二季度都沒有供暖收入；4、接網(wǎng)費毛利占比超50%，但當(dāng)年真實的接網(wǎng)費，采用分十年遞延確認當(dāng)年收入，年底才反映當(dāng)年真實經(jīng)營狀況 現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負債表顯示公司真實經(jīng)營狀況形勢大好 上半年"銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"為2億元，同比增長82%；其中第二季度"銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"為1.45億元，同比增長100%。由于第二季度沒有供暖費收入，因此這1.45億元幾乎可以全部視為公司的接網(wǎng)業(yè)務(wù)收到的現(xiàn)金。這即表明，公司二季度的接網(wǎng)面積同比大幅增長。
從資產(chǎn)負債表上看，公司收到的接網(wǎng)費，體現(xiàn)為"預(yù)收賬款"。半年報公司"預(yù)收賬款"下的預(yù)收接網(wǎng)費為5.4億元，較年初增加1.6億元。與現(xiàn)金流量表基本吻合。 過去3年，公司第三季度"銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"比第二季度要高很多，因此，公司今年真實完成3億元以上的接網(wǎng)費收入（不是利潤表的數(shù)字）毫無懸念。
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