>> 廣發(fā)證券-杉杉股份(600884)優(yōu)秀鋰電材料龍頭企業(yè)-130801
| 上傳日期： |
2013/8/2 |
大小： |
1213KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
韓玲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：公司主要從事服裝、鋰電池材料及投資業(yè)務(wù)，2012年公司對服裝業(yè)務(wù)進行整合，凈利率下降至0.47%，遠低于過去幾年平均水平，隨著后臺整合的完成，2013年凈利率有望在一定程度上得到恢復(fù)；鋰電池材料方面，2012年公司在前驅(qū)體業(yè)務(wù)虧損的情況下，實現(xiàn)45%的增長，公司今年剝離了虧損的前驅(qū)體業(yè)務(wù)，同時盈利能力較強的負極材料產(chǎn)能得到擴充，出貨量將會出現(xiàn)增長，鋰電池材料業(yè)務(wù)將會維持一個較高速度的增長。
前驅(qū)體業(yè)務(wù)剝離，正極材料盈利能力增長：2012年受金屬原料價格下跌影響，公司前驅(qū)體業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，正極材料盈利能力被壓制。進入2013年，公司將虧損的前驅(qū)體業(yè)務(wù)進行了剝離，同時金屬價格趨于穩(wěn)定，正極材料價格出現(xiàn)了一定的上漲，我們預(yù)計公司正極材料及前驅(qū)體業(yè)務(wù)整體盈利能力較2012年會得到大幅提升。
負極材料出貨量將進一步增長：在鋰離子電池上，人造石墨負極較天然石墨具有更好的表現(xiàn)性能。電動汽車使用年限長，對電池循環(huán)性能等要求嚴格，人造石墨更加符合技術(shù)要求，電動汽車的發(fā)展對人造石墨的需求帶動明顯。公司是國內(nèi)最大的人造石墨負極生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能較為緊張，公司新增1000噸負極材產(chǎn)能的投放，將在一定程度上緩解產(chǎn)能緊張的問題，預(yù)計公司13年負極材料出貨量將進一步的增長。
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