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事件
    公司公布半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入9.41 億元，同比增長(zhǎng)76.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.01 億元，同比增長(zhǎng)105.8%；每股收益0.75 元投資要點(diǎn)
    受益于LNG 汽車(chē)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司二季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5.08 億元，同比增長(zhǎng)69.29%，環(huán)比增長(zhǎng)17.17%。LNG 汽車(chē)正處于爆發(fā)式增長(zhǎng)的初期，下游需求旺盛，帶動(dòng)LNG 相關(guān)設(shè)備快速增長(zhǎng)。上半年公司低溫儲(chǔ)運(yùn)應(yīng)用設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入8.14 億元，同比增長(zhǎng)93.67%。根據(jù)公告，公司目前尚未完成的在手訂單達(dá)到15 億元，公司氣瓶車(chē)間東擴(kuò)項(xiàng)目已建成投產(chǎn)，LNG 氣瓶新增產(chǎn)能逐步釋放，再加上LNG 加氣站銷(xiāo)售快速增長(zhǎng)，公司預(yù)期前三季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)90%-120%的快速增長(zhǎng)。
    公司業(yè)務(wù)向LNG 全產(chǎn)業(yè)鏈拓展。公司小型液化裝置日處理能力達(dá)到5-30 萬(wàn)方，隨著天然氣開(kāi)采的發(fā)展，對(duì)小型液化裝置的需求將越來(lái)越大；公司獲得了發(fā)改委第二批再制造試點(diǎn)企業(yè)認(rèn)定，發(fā)動(dòng)機(jī)再制造一期項(xiàng)目正在實(shí)施建設(shè)中，目前已有3 款發(fā)動(dòng)機(jī)完成了樣機(jī)試制工作并且通過(guò)了臺(tái)架試驗(yàn)，正在進(jìn)行裝車(chē)道路測(cè)試工作；公司還開(kāi)展了頁(yè)巖氣預(yù)處理設(shè)備的前期研發(fā)工作，如果研發(fā)成功，公司業(yè)務(wù)將向天然氣開(kāi)發(fā)領(lǐng)域拓展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將更加完善。
    天然氣價(jià)格上漲對(duì)LNG 汽車(chē)短期有影響，行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展邏輯不變。由于發(fā)改委的調(diào)價(jià)，天然氣存在上漲預(yù)期，下游需求存在觀(guān)望情緒，短期可能對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有一定影響。但我們認(rèn)為，中石油漲價(jià)更多的是為了平衡LNG 產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)，并不會(huì)影響產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展邏輯，天然氣汽車(chē)仍將是未來(lái)的發(fā)展方向。
    財(cái)務(wù)與估值
    由于公司業(yè)績(jī)高于我們預(yù)期，未來(lái)有望維持較快增長(zhǎng)，我們上調(diào)公司2013-2015 年每股收益預(yù)測(cè)至1.75、2.87、4.52 元，結(jié)合可比公司估值，考慮公司在LNG 產(chǎn)業(yè)鏈龍頭地位以及未來(lái)的高成長(zhǎng)性，我們給予公司2013年55 倍PE， 對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)96.25 元，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    天然氣價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。