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投資要點(diǎn)：
    事件：公司公布半年報(bào)，1-6 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.24 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.19 億元，同比分別增長(zhǎng)37.6%和33.6%，實(shí)現(xiàn)EPS0.60 元。公司同時(shí)預(yù)計(jì)2013 年1-9 月凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為20%-40%，凈利潤(rùn)區(qū)間為15.6 億元-18.2 億元。
    點(diǎn)評(píng)：
    平價(jià)策略助推銷售延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司上半年實(shí)現(xiàn)商品房銷售合同面積178.21 萬平方米，合同金額103.85 億元，分別同比增長(zhǎng)53.4%和52.7%。其中，廊坊、南京、臨沂、蚌埠、聊城是銷售表現(xiàn)較好的城市。在當(dāng)前三四線城市整體庫存較高的背景下，公司以三四線市場(chǎng)為主的路線下銷售仍可保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的背后是平價(jià)促量的銷售策略，上半年公司銷售綜合均價(jià)5827 元/平米，與去年同期基本持平。
    積極開工保障足夠可售資源，全年銷售預(yù)期可實(shí)現(xiàn)45%的高增長(zhǎng)。上半年完成新開工面積335 萬平米，占年初計(jì)劃535 萬平米的63%，以公司一貫快周轉(zhuǎn)風(fēng)格，3-4個(gè)月形成預(yù)售。我們測(cè)算全年新推貨值約351 億元（600 萬平，5850 元/平米），加上70 億存貨，下半年可售約315 億元，即使在50%的去化下，全年仍可實(shí)現(xiàn)銷售額約260 億元，同比增長(zhǎng)45%。雖然上半年新增項(xiàng)目?jī)?chǔ)備約147.75 萬平米，僅完成年初計(jì)劃650 萬平米的22.73%，但新增信貸融資額75.61 億元，已完成年初融資計(jì)劃96.83 億元的78.1%，且再融資開閘后資金面預(yù)期趨松，下半年大舉擴(kuò)張蓄勢(shì)待發(fā)。