>> 齊魯證券-民和股份(002234)下半年葉面肥進入實質(zhì)銷售階段-130816
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
謝剛 |
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投資要點
事件：民和股份發(fā)布2013 年半年報，公司2013 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.80 億元，同比下滑23.19%，歸屬上市公司股東凈利潤為-7793 萬元，同比下滑665.5%，折合EPS 為-0.26 元。同時公司預(yù)計2013年1-9 月凈利潤虧損8000-12000 萬元。
上半年禽業(yè)利空頻出，苗價出現(xiàn)斷崖式下跌，2013H 公司主營業(yè)務(wù)（商品代雞苗）持續(xù)虧損。上半年“速生雞”和“H7N9 禽流感”相繼襲來，肉雞養(yǎng)殖虧損嚴(yán)重，上游雞苗價格也出現(xiàn)明顯下跌，商品代價格甚至低至0.1 元/羽。草根調(diào)研得出，受行業(yè)低迷影響，上半年公司商品代雞苗出廠均價分別為1.5-1.6 元/羽，商品代雞苗銷售為7000 萬羽左右，雞苗產(chǎn)品虧損8000-9000 萬元。同時補助及補償款等營業(yè)外收入增厚公司業(yè)績近2000 萬元。上半年公司收到《糞污處理大型沼氣工程及資源化利用項目》中 CDM 項目收入和第六種雞場拆遷補償協(xié)，約2200 萬元?？紤]屠宰和發(fā)電業(yè)務(wù)虧損，公司總計虧損近7800 萬元。
展望下半年，消費季節(jié)性提升加速庫存去化，禽鏈將迎來確定性反彈。雖然近期廣州禽流感新發(fā)以及“人傳人”言論等影響，致使當(dāng)前肉雞價格穩(wěn)中有跌，但下半年季節(jié)性消費提升，將加速庫存去化；而且今年4-5 月份中國父母代代雞存欄同比下降10-20%，這意味著2013 年11 月份之前全國白羽肉雞供應(yīng)量難以跟上。我們預(yù)計自8-9 月份屠宰場龐大庫存將逐步消化（當(dāng)前屠宰場庫存下降至40-50%），進而拉動終端雞鏈量價齊升，隨后整條禽產(chǎn)業(yè)鏈將迎來較大級別的反彈。
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