>> 民生證券-民和股份(002234)肉雞產(chǎn)業(yè)已處周期底部，“新壯態(tài)“或脫穎而出-130628
| 上傳日期： |
2013/7/1 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王鶯 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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報告摘要：
立足農業(yè)進軍生物能源產(chǎn)業(yè)，大股東增持突顯信心
公司是中國最大的父母代籠養(yǎng)種雞養(yǎng)殖企業(yè)，公司計劃在做大做強肉雞產(chǎn)業(yè)的同時，充分利用特有籠養(yǎng)工藝下的雞糞資源進入生物能源產(chǎn)業(yè)，逐步轉型成為以生物工程和能源為導向的新型農業(yè)科技一體化企業(yè)。公司控股股東一致行動人在2012年10月30日，11月19日-21日累計增持股份占公司總股本的1.9986%。（慧博投研資訊）
養(yǎng)殖優(yōu)勢源自獨創(chuàng)籠養(yǎng)技術，肉雞產(chǎn)業(yè)已處周期底部
公司獨創(chuàng)肉種雞全程籠養(yǎng)技術，解決了傳統(tǒng)平養(yǎng)模式存在的肉種雞成活率低、限飼困難、受精率低、管理困難等問題，公司商品代雞苗綜合指標優(yōu)于行業(yè)水平，雞苗價格也高出市場均價10%-20%。
2012年以來，肉雞產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，速生雞事件和禽流感疫情，整個產(chǎn)業(yè)已處于周期底部。每年第三季度是傳統(tǒng)的雞肉銷售旺季，我們預計伴隨著禽流感事件的結束，雞肉庫存消化完畢，雞肉和雞苗價格有望出現(xiàn)上漲，而2014年豬價反轉則有望帶動雞肉和雞苗價格步入新一輪上漲周期。
葉面肥市場空間巨大，民和"天然母乳"或脫穎而出
我國大量元素肥料的平衡使用沒有完全解決，我國有32.65億畝土地（累計數(shù)值）缺少至少一種中微量元素，2011年產(chǎn)值較高的煙草、茶葉、果蔬播種面積高達5.26億畝，葉面肥可以為作物提供必要的營養(yǎng)物質補充，發(fā)展空間相當廣闊。
公司營養(yǎng)液產(chǎn)品--"新壯態(tài)"植物生長促進液，是目前國內唯一的利用動植物代謝物發(fā)酵母液進行濃縮提取的原生態(tài)植物生長促進液，不僅含有作物生長所必需的大中微量元素，還含有氨基酸、蛋白質、維生素、糖類、吲哚丁酸等活性、抗性物質，具有促進作物生長和控制病蟲害發(fā)生的雙重作用，在山東等地對比試驗效果明顯，民和"天然母乳"有望脫穎而出。
合理估值14-16元，維持"強烈推薦"評級
我們預計2013-2014年公司實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤分別為720萬元和2.33億元，對應每股收益0.02元和0.77元，合理估值14-16元，維持"強烈推薦"評級不變。
風險提示
雞肉和雞苗價格處于周期底部時間超預期；新壯態(tài)銷售不及預期
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