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    內容： 
    公司報告期內實現營業(yè)收入2.37億元，同比下降20.28%；歸屬于母公司所有者的凈利潤-3900萬元，同比下降492.42%，每股收益-0.13元。盈利能力方面，綜合毛利率-5.15%，同比大幅下降了15.26個百分點，ROE為-2.93%，同比下降3.66個百分點。運營指標方面，存貨周轉率為1.08次，同比下降0.09次。公司同時預告2013年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤范圍為-8000至-7000萬元，繼續(xù)虧損，且環(huán)比幾無改善。
    點評： 
    告別慘淡的2012年，公司商品代雞苗價格在2013年的1、2月份曾經迎來過一波強烈的反彈，但在年后表現不盡人意，跌幅超過了我們的預期。主要原因系：1）豬價的迅速、猛烈下跌。這一點也是我們此前最為擔心的一個因素（因為歷史上看，禽價的表現不可能偏離豬價太多），遺憾的是，節(jié)后豬價下跌幅度非常猛烈；2）2012年去產能的主力軍仍是中小企業(yè)，大的企業(yè)并未因為2012年的深度虧損而急于退出；3）由于春節(jié)之前苗價反彈非?？欤◣缀跏且悦刻?.1~0.2元/羽的價格攀升），造成年后補欄的積極性迅速增加；由于苗價的迅速回落，造成公司13Q1出現虧損。
    目前山東煙臺地區(qū)的商品代雞苗價格依然低迷（4月26日價格在0.60~0.90元/羽之間），青島和菏澤地區(qū)更是低至0.20元/羽，行情慘淡。由于目前禽流感事件仍未結束，公司二季度經營仍將承受較大的壓力（預計單季虧損3000~4000萬元），翻身仍需期冀禽流感事件的消逝和下半年養(yǎng)殖行業(yè)的拐點到來。
     公司另一項頗具潛力的經營項目為葉面肥。目前其定價已經出臺，高達5萬元/噸。但由于其或屬于濃度較高的品類，故此售價也并非高不可攀；真正決定、體現其高毛利、高凈利水平的，還是其無比低廉的成本（主要是雞糞）。由于公司葉面肥的生產已然實現（之前肥料的實驗效果較佳），且毛利較高，因此若能迎來切實的訂單，則意味著較好的交易性機會。盈利預測與投資建議： 我們預計公司2013和2014年的EPS分別為0.03和0.30元，由于苗價依舊低迷，禽流感事件也尚未消逝，我們維持公司"中性"的投資評級，給予公司2014年30倍的PE估值，對應股價9.00元。但我們同時提示投資者公司葉面肥毛利較高，因此若能迎來切實的訂單，則意味著較好的交易性機會。
    風險提示。
    雞苗價格繼續(xù)大幅下跌。