久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

   事件：公司公布中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)宏收源入公4司億類，模Y板O Y-0.67%；歸母凈利潤(rùn)4299 萬(wàn)元，YOY-15.7%；公司預(yù)計(jì)1-9 月份凈利潤(rùn)增速-30%-0%。
    對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：
    整頓專賣店渠道+禮品需求下滑，2Q單季度收入同比下滑0.4%：公
    司上半年對(duì)專賣店渠道進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，淘汰部分不合格和落后店面，截止6月底擁有專賣店2084家，較去年底減少133家，疊加禮品需求下滑的影響，公司2Q單季度實(shí)現(xiàn)銷售收入1.6億，同比下滑0.4%；分產(chǎn)品來(lái)看，公司核心產(chǎn)品健康情棗上半年銷售收入2億元，同比增長(zhǎng)8.9%，體量較小的金絲去核棗收入同比增長(zhǎng)40.9%，其他產(chǎn)品收入均同比下滑；分地區(qū)來(lái)看，收入占比59%的華中地區(qū)收入下滑12.5%，其他地區(qū)中除華南地區(qū)收入下滑8.5%外，均有所增長(zhǎng)，電子商務(wù)渠道拓展順利，上半年實(shí)現(xiàn)收入2270萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)748%。
    成本下降提升毛利率，轉(zhuǎn)型致費(fèi)用率大幅攀升，2Q單季度凈利率同比下滑5.5個(gè)百分點(diǎn)：受原料價(jià)格下降等因素影響，2Q單季度公司毛利率39.1%，同比提高10.2個(gè)百分點(diǎn)；受新設(shè)銷售子公司帶來(lái)職工薪酬和裝修費(fèi)用增加影響，2Q單季度銷售費(fèi)用率18.2%，同比提高6.8個(gè)百分點(diǎn)，咨詢費(fèi)、研發(fā)費(fèi)和折舊費(fèi)增加致2Q管理費(fèi)用率13.1%，同比提高6.1個(gè)百分點(diǎn)，利息支出增加致財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，綜合影響下，2Q單季度凈利率僅6%，同比下滑5.5個(gè)百分點(diǎn)。
    公司處于產(chǎn)品、渠道轉(zhuǎn)型期，盈利回升仍需時(shí)間：公司目前處于產(chǎn)品和渠道轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)品方面公司推出小包裝即食棗等多款產(chǎn)品向休閑食品轉(zhuǎn)型，渠道方面公司整頓專賣店渠道，對(duì)其進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)作，并大力拓展商超和電子商務(wù)渠道，此外，公司計(jì)劃將上海和武漢打造成類似鄭州地區(qū)的成熟市場(chǎng)，下半年或?qū)⒓哟笃放菩麄?，短期?nèi)費(fèi)用率仍將維持高位，盈利回升仍需時(shí)間。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)13-15年?duì)I業(yè)收入分別為9.1億、10.4億和12.2億，YOY分別為2%、13.5%和17.4%；凈利潤(rùn)分別為0.9億、1.1億和1.3億，YOY為分別-10%，20.1%和21.7%；EPS分別為0.612元、0.736元和0.895元，維持“增持”評(píng)級(jí)。