>> 海通證券-金卡股份(300349)半年報點評：產(chǎn)能瓶頸略有緩解，銷售網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴張-130819
| 上傳日期： |
2013/8/19 |
大小： |
186KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
牛品，房青 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
半年報營業(yè)收入同比增長29.59%，凈利潤同比增長40.00%。報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.00億元，同比增長29.59%；歸屬于上市公司股東凈利潤5369.18萬元，較上年同期增長40.00%；稀釋每股收益0.6元；基本符合市場預(yù)期。本期無分紅方案。
點評：
收入平穩(wěn)增長，凈利潤增速較快源于費用率、投資收益。2013上半年，IC卡表仍為公司主要收入來源，收入占比86.46%。凈利潤增速略快于收入增速源于：（1）期間費用率同比下降1.34個百分點，其中財務(wù)費率同比降2.32個百分點，源于上市后利息收入增加。
（2）投資收益315.92萬元，源于投資龍灣農(nóng)商行現(xiàn)金股利，2012同期公司未確認投資收益。
綜合毛利率略增。公司主營收入毛利率43.81%，同比增長0.15個百分點。主業(yè)IC卡表毛利率略增0.06個百分點。
主業(yè)IC卡表收入穩(wěn)定增長，毛利率穩(wěn)定印證競爭尚不激烈。IC卡表收入1.73億元，同比增長27.03%；毛利率43.54%，同比增長0.06個百分點。受益于各地方階梯氣價政策的逐步推進，我們判斷未來2-3年智能燃氣表需求增速約30%-40%。在需求啟動初期，行業(yè)競爭尚不很激烈，毛利率得以穩(wěn)定，上半年公司IC卡表毛利率表現(xiàn)即可印證。
無線表收入基數(shù)小、高增長，"IC+無線"或為公司主要技術(shù)方向。無線燃氣表及系統(tǒng)軟件收入187.38萬元，同比增長276.86%；毛利率34.06%，同比下降5.90個百分點。公司積累無線表技術(shù)、涉足相關(guān)業(yè)務(wù)，未來或?qū)⒁?IC卡表+無線遠傳"智能燃氣表為主要技術(shù)方向，簡單理解即IC卡表加裝無線模塊，實現(xiàn)信息傳送功能。
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