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    上半年公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。上半年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)32%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)39%，其中無功耗類起動(dòng)器銷售增長(zhǎng)56%，公司業(yè)績(jī)保持了穩(wěn)定較快增長(zhǎng)。 冰箱結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來對(duì)高效壓縮機(jī)需求的增長(zhǎng)，公司的無功耗類起動(dòng)器前途看好。雖然冰箱行業(yè)進(jìn)入了緩速增長(zhǎng)期，但是行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的步伐正在加快，繼而帶來了下游對(duì)上游高效壓縮機(jī)需求的快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2015 年高效壓縮機(jī)的比例將達(dá)到50%。公司的無功耗類起動(dòng)器能夠顯著提高冰箱壓縮機(jī)的COP 值，已經(jīng)在高效壓縮機(jī)中被廣泛使用，隨著高效壓縮機(jī)的普及，無功耗類起動(dòng)器的銷售規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，未來更有望取代傳統(tǒng)起動(dòng)器。同時(shí)公司由于擁有產(chǎn)品專利，具有一定的技術(shù)壁壘，該產(chǎn)品的毛利率在50%上下，具有良好的盈利能力。 進(jìn)入變頻壓縮機(jī)零配件領(lǐng)域，變頻控制器或成未來亮點(diǎn)。公司已投資2500 萬元建設(shè)變頻控制器生產(chǎn)線，產(chǎn)能達(dá)到300 萬只，并具有較高的毛利率。我們認(rèn)為在能效等級(jí)不斷提高的背景下，變頻冰箱未來發(fā)展空間較大，公司的變頻控制器或?qū)⒊蔀橛咙c(diǎn)。 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為在冰箱行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的背景下，公司的節(jié)能配件市場(chǎng)需求將不斷擴(kuò)大，憑借著公司與壓縮機(jī)廠商的穩(wěn)定合作關(guān)系，公司未來具有較好的成長(zhǎng)性。我們預(yù)測(cè)公司2013-2015 年EPS 為1.12 元、1.43 元、1.99 元，對(duì)應(yīng)8 月14 日收盤價(jià)的PE 分別為22 倍、18 倍、13 倍，首次覆蓋給予公司"買入" 評(píng)級(jí)，未來6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)31.8 元。 股價(jià)催化劑：冰箱新能效等級(jí)出臺(tái)實(shí)施，變頻控制器銷售情況超預(yù)期。