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事件:
    海思科公布2013 年半年報(bào)：2013 年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.56 億元，同比增長(zhǎng)40.73%,凈利潤(rùn)2.27億元，同比增長(zhǎng)20.07%；EPS 0.28 元。
    點(diǎn)評(píng):
    業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)1.79 億元，同比增長(zhǎng)52.74%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.997 億元，同比增長(zhǎng)52.71%。主要是由于去年同期營(yíng)業(yè)外收入7832.9 萬元，今年同期4960 萬元。前五大主打品種的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)保持良好：第一大品種多烯磷酸酯膽堿上半年預(yù)計(jì)銷售收入1 億元；轉(zhuǎn)化糖電解質(zhì)注射液銷售5500 萬，同比增長(zhǎng)50%以上。復(fù)方氨基酸18A-7,新的品種上半年銷售4500 萬，同比增長(zhǎng)100%以上。轉(zhuǎn)化糖注射液銷售收入4500 萬，同比增長(zhǎng)18%。
    注射用脂溶性維生素系列銷售收入8100 萬，同比20%增長(zhǎng)。前五大品種占公司銷售收入的80%以上。
    期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定：報(bào)告期，銷售費(fèi)用5920 萬元，同比增長(zhǎng)37.15%，主要系對(duì)募投項(xiàng)目“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)拓展項(xiàng)目”投入增加所致；管理費(fèi)用9064 萬元，同比增長(zhǎng)38.14%，主要系公司研發(fā)投入增加所致。財(cái)務(wù)費(fèi)用-1786.7 萬元，同比減少55.26%，主要系本期存款利息收入增加所致。研發(fā)投入5044.58 萬元，同比增長(zhǎng)84.65%。公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一直比較穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額23326.7 萬元，同比增長(zhǎng)38.35%。
    產(chǎn)品研發(fā)和儲(chǔ)備持續(xù)推進(jìn)：到目前為止，公司已獲批恩替卡韋、復(fù)方維生素3、甲潑尼龍琥珀酸鈉，其中恩替卡韋和甲潑尼龍都是大市場(chǎng)空間品種。預(yù)計(jì)下半年還會(huì)陸續(xù)獲批富馬酸盧帕他定、復(fù)方維生素13、頭孢美唑鈉等。另外，向國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局申報(bào)了培哚普利吲達(dá)帕胺片、丙泊酚中/長(zhǎng)鏈脂肪乳注射液、復(fù)方氨基酸注射液(18AA-IX)等藥品的生產(chǎn)注冊(cè)申請(qǐng)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，未來2-3 年均處于收獲期，為公司穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
    預(yù)計(jì)公司2013-2014 年每股收益分別為0.72 元和0.93 元。對(duì)應(yīng)2013-14 年市盈率46、36 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。