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>> 中航證券-華海藥業(yè)(600521)2013年中期報(bào)告點(diǎn)評(píng):制劑業(yè)務(wù)接過(guò)成長(zhǎng)接力棒-130816
上傳日期:   2013/8/20 大?。?/td>   387KB
格式:   pdf 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   持有 作者:   趙浩然
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 事件回顧: 
    公司2013年中期報(bào)告披露:報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.26億元,同比增長(zhǎng)幅度為30.09%;取得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.48億元,同比增加34.14%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.23億元,同比增長(zhǎng)36.39%(扣非后為46.79%);基本每股收益為0.31元,較去年同期增加34.78%。 投資要點(diǎn): 
    原料藥增速趨于穩(wěn)定:報(bào)告期內(nèi),公司原料藥及中間體銷售業(yè)務(wù)受環(huán)保壓力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素的影響增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定,1-6月累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入8.58億元,增長(zhǎng)10.61%,毛利率為35.33%,同比減少3.41個(gè)百分點(diǎn),分產(chǎn)品來(lái)看,普利類收入2.12億,增長(zhǎng)0.62%,沙坦類收入4.07億,同比增長(zhǎng)1.67%。 制劑業(yè)務(wù)持續(xù)爆發(fā):報(bào)告期內(nèi),公司成品藥銷售業(yè)務(wù)則延續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭,累計(jì)取得營(yíng)業(yè)收入3.58億元,同比增長(zhǎng)幅度為138.16%,毛利率也由去年同期的48.70%上升至60.81%,增加12.11%,制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和毛利率的雙增長(zhǎng),是推動(dòng)公司當(dāng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主動(dòng)力。 市場(chǎng)推廣力度加大:今年上半年公司銷售費(fèi)用為5766.50萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)75.06%,遠(yuǎn)高于同期收入增速(30.09%),公司解釋為一方面公司加大制劑產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣力度,導(dǎo)致市場(chǎng)推廣費(fèi)大幅增加,另一方面隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)大,相應(yīng)的銷售人員工資、包裝費(fèi)等也相應(yīng)增加;分地區(qū)來(lái)看,海外市場(chǎng)報(bào)告期內(nèi)取得營(yíng)業(yè)收入10.28億元,同比增長(zhǎng)29.20%,在營(yíng)業(yè)收入中的占比為83.85%,報(bào)告期內(nèi)公司與Par公司合作開(kāi)發(fā)的拉莫三嗪緩釋片的成功,為公司開(kāi)拓其他海外市場(chǎng)以及后續(xù)品種進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)樹(shù)立樣板榜樣,預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)海外市場(chǎng)仍就是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。 
 
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